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ADC Telecommunications neutral
10.12.2001
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch geben der Aktie des US-amerikanischen Herstellers von Telekommunikationszubehör, ADC Telecommunications (WKN 874764), auch weiterhin das Rating „neutral“.
ADC Telecommunications habe den Abschluß eines neuen Zulieferervertrages mit BellSouth bekanntgegeben. Demnach liefere ADC Breitbandverbindungsprodukte, Systeme und Integrationsdienstleistungen an BellSouth. Zwar sei kein Vertragsvolumen in US-Dollar angegeben worden, die Analysten würden jedoch vermuten, dass der Zulieferervertrag über eine Laufzeit von 3 – 5 Jahren abgeschlossen worden sei. Nachdem ADC so einen substantiellen Teil des Verbindungsgeschäftes bei BellSouth gewonnen habe, hätten die Geschäftsverbindungen mit diesem wichtigen Kunden den gleichen Umfang erreicht, wie die bereits bestehenden Verträge mit den Unternehmen SBC, Qwest/US WEST und Verizon. Das Verbindungsgeschäft sei schon immer eines der Herzstücke des Vertriebes von ADC gewesen und habe in den Boomzeiten der Telekommunikationsbranche seine Hochphase erreicht. Die Verbindungsprodukte hätten den Experten zur Folge einen großen Prozentsatz der Umsätze innerhalb der Breitband Infrastruktur und dem Access Segment bei ADC ausgemacht. Die Umsätze dieser Divisionen seien im Oktoberquartal sequentiell um 29% gesunken.
Um den Vertrag mit BellSouth schließen zu können habe ADC die üblichen Mitwettbewerber Avaya und Telect (Kupferkabel), sowie Lucent und Corning (Fiberglaskabel) aus dem Feld geschlagen. Der Vertragsabschluß sei in den Augen der Börsenspezialisten positiv zu werten, da er darauf hinweisen würde, dass das Kerngeschäft von ADC weiterhin von einem seiner wichtigsten Kunden unterstützt würde. Dennoch würde den Experten zur Folge weiterhin Grund zur Zurückhaltung bestehen. Das Management habe zwar betont, dass das Verbindungsgeschäft im vergangenen Quartal seine Talsohle erreicht habe, doch die Analysten seien weiterhin der Ansicht, dass ADC noch einen weiten Weg vor sich habe, um auf einem schwachen Markt in eine verbesserte Ausgangsposition für den Aufschwung zu erobern. Man würde nach wie vor mit einer Nachfrageschwäche und saisonalen Schwankungen rechnen, die unter anderem im Januarquartal einen sequentiellen Umsatzverlust von 8% im BIA Segment und einen 15%igen Umsatzverlust im gesamten Unternehmen nach sich ziehen könnten. Das EPS würde im bereits laufenden Geschäftsjahr 2002 bei –0,15 US-Dollar erwartet. Des weitern sei ein Katalysator für die Erholung des Marktsegmentes momentan nicht zu erkennen.
Vor diesem Hintergrund sehen die Investmentbanker von Merrill Lynch zur Zeit keinen Anlaß, ihr mittelfristig neutrales Rating für die Aktie von ADC Telecommunications zu ändern. Langfristigen Investoren empfehlen sie das Wertpapier zum Kauf.
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