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Sanofi-Aventis "hold"
15.11.2007
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Aktie von Sanofi-Aventis (ISIN FR0000120578 / WKN 920657) mit "hold" ein.
Der französische Pharmagigant habe in Q3 Gewinn und Umsatz stärker als erwartet gesteigert. Das operative Ergebnis habe sich von 2,48 auf 2,61 Mrd. EUR verbessert. Die durchschnittlichen Analysten-Erwartungen hätten bei 2,2 bis 2,4 Mrd. EUR gelegen. Der Umsatz habe sich von 6,90 auf 7,03 Mrd. EUR (Schätzungen bei 6,7 bis 6,9 Mrd. EUR) erhöht. Der bereinigte Quartalsüberschuss habe bei 1,88 Mrd. EUR gelegen. Der Gewinn je Aktie sei auf 1,37 EUR nach 1,26 EUR angestiegen. Die vier wichtigsten Blockbuster-Präparate hätten 2-stellige Wachstumsraten hingelegt. Bei Plavix (Blutverdünner) habe sich das Umsatzwachstum sukzessive wieder beschleunigt, seitdem der kanadische Generikaangreifer Apotex vor einigen Monaten erfolgreich abgewehrt worden sei. Das Haus habe die gute Entwicklung zum Anlass genommen, das Gewinnziel wieder anzuheben. Für 2007 rechne Sanofi-Aventis nun mit einem Gewinnwachstum von 10% (bisher 9%).
Das Q3-Ergebnis sei nach einigen Enttäuschungen wieder positiver ausgefallen. Die wichtigsten Blockbuster-Produkte hätten daran einen wesentlichen Anteil. Der vom CEO kommunizierte erhöhte Ausblick sei plausibel. Erneut sei ein 2-stelliger Umsatzanstieg (Q3: +12,6%) auch beim wichtigsten Präparat Lovenox (Thrombose, Patent bis 2012) verzeichnet worden. Im Frühjahr habe die FDA die Zulassung für eine erweiterte Anwendung erteilt. Ferner habe die FDA erst einen Generika-Angreifer abgewiesen. Die Überlegenheit von Lovenox sei bewiesen. Für Lovenox sei inzwischen auch ein Folgeprodukt in Sicht (bis 2010). Plavix habe sich in den USA Marktanteile zurück geholt. Sanofi-Aventis verfüge über eine viel versprechende Pipeline. 20 Projekte würden sich in Phase III befinden. Bis Ende 2010 sollten 31 Zulassungsanträge gestellt werden. Des Weiteren würden Aktienrückkäufe zusätzlich stützen.
Die Grundproblematik (vermehrte Generika-Konkurrenz, Patentausläufe, neue Produkte würden nicht schnell genug kommen) bleibe, wenngleich einige Ereignisse zuletzt für Erleichterung gesorgt hätten. Allgegenwärtig sei der Wettbewerb durch die Hersteller von Generikas. Zuletzt seien neue Generikas zum Schlafmittel Ambien (Umsatz in Q2 -42%, Q3 -59%) in den USA und zum Krebsmittel Eloxatin (-10,2%/-4,5%) in Europa eingeführt worden. Acomplia habe die hohen Erwartungen nicht erfüllt. Zusätzlich belaste ein schwacher Dollar die Bilanz.
Der Bewertungsabschlag von rd. 20% zur Peer Group erscheine nun übertrieben. Die Analysten der SEB bewerten die Sanofi-Aventis-Aktie mit dem Rating "hold" und sehen das Kursziel bei 69 EUR. (Analyse vom 15.11 2007) (15.11.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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