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SEB "buy"
01.11.2007
Banque SYZ & CO
Genf (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der Banque SYZ & CO bewerten die Aktie von SEB (ISIN FR0000121709 / WKN 862948) mit dem Rating "buy".
Die Privatbank SYZ & CO schätze die durchschnittliche jährliche Gewinnsteigerung des französischen Haushaltswaren-Konzerns SEB für den Zeitraum 2007 bis 2009 auf 35%. SEB sei mit einem Marktanteil von 15% im Segment der kleinen Haushaltsgeräte Weltmarktführer. Dabei würden vor allem der Absatzboom in Schwellenländern, das solide Markenportfolio und die Optimierung von Produktionsbedingungen eine Rolle spielen. Die Bank SYZ & CO stufe die Aktie mit einem KGV von 10x und einem EV/EBITDA von 5,9x im Jahr 2009 angesichts des steten Wachstums und der Margenverbesserung als günstig ein.
Mit mehr als 15% Marktanteil sei der SEB-Konzern weltweiter Marktführer im Bereich der Haushaltsausstattung. 40% des Absatzes würden in Schwellenländern generiert. Durch das solide Portfolio könnten alle Marktsegmente mit Marken wie Tefal, Krups oder Moulinex abgedeckt werden. Im Januar 2006 habe der Konzern eine Umstrukturierung angekündigt, wonach drei französische Produktionsstätten geschlossen werden sollten. Dieser Prozess schreite weiter voran, während gleichzeitig stetig nach Asien outgesourct werde.
Der SEB-Konzern stelle derzeit 70% der vertriebenen Produkte selber her. Der Anteil dürfte bis in zwei Jahren auf 50% sinken. So könne SEB seine Margen von 5,8% im Jahr 2006 auf nahezu 10% im Jahr 2009 verbessern.
SEB strebe einen Mehrheitsanteil am chinesischen Unternehmen Supor an, der Nummer eins auf dem Markt für Küchenartikel. Am Ende dieses Prozesses werde der Konzern zwischen 51% und 59% am Kapital von Supor halten. Diese Transaktion könnte sich als äußerst profitabel erweisen, da SEB an der starken Verkaufsdynamik von Supor teilhaben werde (+35% im 1. Quartal 2007). Die chinesische Marke könnte dann, dank des internationalen Netzes des Konzerns, auch in anderen südostasiatischen Ländern entwickelt werden. Schließlich werde der Zugang zu wettbewerbsfähigen Produktionsstätten es erlauben, einige reife Länder besser mit Basisprodukten abzudecken.
Die Perspektiven für 2007 bis 2009 seien ausgezeichnet und seien durch die veröffentlichten Zahlen aus den ersten neun Monaten des Jahres bestätigt worden. Das organische Wachstum liege bei 10,8% und werde durch starke Impulse des weltweiten Absatzes getragen. Absatzvolumen und ein gekonnter Produkt-Mix hätten im genannten Zeitraum zu einer Verbesserung der operativen Marge um 40% geführt. Die Aussichten scheinen für das Unternehmen bestens, das nach eigenen Angaben die Erhöhung der Rohstoffpreise abfedern kann, so die Analysten der Banque SYZ & CO.
Die Analysten der Banque SYZ & CO empfehlen die SEB-Aktie mit einem Kursziel von 160 Euro zum Kauf. (Analyse vom 01.11.2007) (01.11.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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