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EFG Eurobank "buy"
31.10.2007
Banque SYZ & CO
Genf (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der Banque SYZ & CO bewerten die Aktie der EFG Eurobank (ISIN GRS323013003 / WKN 919700) mit dem Rating "buy".
Die Analysten der Banque SYZ & CO würden für die EFG Eurobank interessante Wachstumsperspektiven sehen und würden die Aktie des führenden griechischen Kreditinstitutes empfehlen. Die Experten aus Genf würden die Stärke der EFG Bank in ihrer hervorragenden Stellung in Südosteuropa, insbesondere auf dem Balkan, und dem anhaltenden Wachstum der griechischen Wirtschaft sehen. Mit einem KGV von nur 9,9x für das Jahr 2009 bei einem Gewinnwachstum von 25% und einer Ausschüttung von annähernd 25% werde die Aktie der EFG Eurobank als günstig eingestuft im Vergleich zu deren anderer Banken, die in Osteuropa aktiv seien. Die Analysten würden daher das Kursziel von 33,- Euro beibehalten.
Die EFG Eurobank sei eine der führenden Geschäftsbanken auf dem griechischen Markt. In den ersten neun Monaten des Jahres 2007 hätten die Erträge um 23,7% zugenommen, während das Nettoergebnis um 29,4% auf 633 Mio. Euro gestiegen sei. Nach größeren Investitionen und mehreren Übernahmen nehme die EFG eine wichtige Stellung auf dem rumänischen, bulgarischen und serbischen Markt ein. Erst seit kurzem sei sie auch in Polen, der Ukraine und der Türkei vertreten. Die griechische Bank habe derzeit über 1.500 Filialen, wovon 600 erst seit weniger als einem Jahr existieren würden. Diese neuen Märkte würden in diesem Jahr zum ersten Mal zum Nettogewinn beitragen. Die Analysten der Banque SYZ & CO seien davon überzeugt, dass 35% des Ergebnisses des Konzerns bis zum Jahr 2010 aus dieser Region kommen würden.
Das Kostenmanagement auf dem heimischen Markt sei mit einer cost/income ratio von nur 39,1% Ende September exzellent. Griechenland verzeichne ein schnelleres Wirtschaftswachstum als die Europäische Union. Seit diesem Jahr führe die starke Einkommensentwicklung in den osteuropäischen Ländern dazu, dass sich die Investitionen in das Vertriebsnetz rechnen würden. In den letzten neun Monaten hätten die Kredite um 160% zugenommen. Beziehe man nur das interne Wachstum mit ein, betrage der Wert 111%.
Die Bilanz der Bank sei qualitativ hochwertig, trotz des rasanten Wachstums. Notleidende Kredite seien in Höhe von 91% abgedeckt und würden lediglich 2,57% der gesamten Kredite ausmachen, im Gegensatz zu 3,0% im Jahr 2005 und 2,76% im Folgejahr. Der Konzern sei dabei, eine Kapitalerhöhung für weitere neue Akquisitionen vorzubereiten.
In diesem Jahr werde die EFG nach Einschätzung der Banque SYZ & CO zum ersten Mal von den großen Investitionen im Balkan profitieren. Der Konzern könne zudem auf einen weiterhin dynamischen Heimatmarkt zählen. Insgesamt würden die Analysten ausgezeichnete Perspektiven für die Jahre 2007 bis 2010 sehen.
Die Analysten der Banque SYZ & CO stufen die EFG Eurobank-Aktie mit "buy" ein. Das Kursziel werde weiterhin bei 33 Euro gesehen. (Analyse vom 31.10.2007) (31.10.2007/ac/a/a)
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