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BSkyB neutral
07.11.2001
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust empfehlen den Anlegern die Aktien von BSkyB (WKN 893 517) "neutral" zu gewichten.
BSkyB sei einer der am schnellsten wachsenden Pay-TV-Betreiber in Europa. Mit über 5,49 Mio. Abonnenten sei das zum Einflussbereich der News Corporation (Beteiligung: 37,5%) gehörende Unternehmen unangefochtener Marktführer in Großbritannien und Irland. In der Zwischenzeit habe sich das Unternehmen auf die besonders umsatzträchtigen Digitalabonnements konzentriert. Daneben beeindrucke insbesondere die anhaltend niedrige Stornoquote von ca. 10%. Von den 240 empfangbaren Kanälen würden 38 von BSkyB selbst oder in Zusammenarbeit mit Joint Venture-Partnern betrieben. Im Zentrum der Programmierung stünden Spielfilme, Sportereignisse und Nachrichten.
BSkyB habe seinen Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres (30. September) um 24% gg. VJ auf 643 Mio. GBP steigern können. Die Zahl der Abonnenten (DTH) habe sich in diesem Zeitraum um 45.000 oder 0,8% auf 5,498 Mio. erhöht. Gleichzeitig sei der durchschnittliche Umsatz je Teilnehmer um 8% auf 317 GBP (annualisiert) gewachsen. Dies habe trotz erhöhter Programmkosten (Verteuerung der Premier League-Rechte) für einen deutlich überproportionalen EBITDA-Anstieg von 32% auf 65 Mio. GBP gesorgt. Negative Ergebnisbeiträge der Beteiligungen (insb. Premiere World) sowie hohe Goodwill-Abschreibungen hätten zu einem negativen Konzernergebnis iHv. -94,8 Mio. GBP (Vorjahr -128,9 Mio. GBP) geführt.
Das optisch geringe Abonnentenwachstum des ersten Quartals sei auf die Abschaltung des analogen Signals am 27.September 2001 und die damit verbundenen Kundenverluste zurückzuführen. Das Nettowachstum der Digitalkunden sei mit 190.000 oder 3,6% gg. VQ deutlich stärker ausgefallen.
Auch die interaktiven Dienste (bspw. Sportwetten) würden von den Abonnenten immer besser angenommen. Operativ würden die Briten damit weiter voll im Plan liegen. Unter den Beteiligungen belaste jedoch zunehmend das Engagement bei Premiere World. Über einen Ausstieg (Ende der Haltefrist: Oktober 2002) werde daher offen nachgedacht.
Angesichts der hohen Bewertung raten die Analysten der Helaba Trust den Anlegern weiterhin zu einer neutralen Gewichtung der Aktie von BSkyB.
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