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Goodyear Tire & Rubber "neutral"
28.11.2001
Morgan Stanley Dean Witter
Die Wertpapieranalysten von Morgan Stanley Dean Witter beurteilen die Aktie des Reifenherstellers Goodyear Tire & Rubber (WKN 851204) unverändert mit einem neutralen Rating.
Im 3. Quartal 2001 sei der Umsatz in Nordamerika pro Einheit um 4,4% auf 64,81 US-Dollar angestiegen. Auch in Europa und im mittleren Osten habe es einen Anstieg des Umsatzes pro Einheit gegeben. Insgesamt würden diese geographischen Regionen für 88,7% des Gesamtumsatzes verantwortlich sein und hätten im 3. Quartal 85,8% aller Reifenumsätze realisiert. Bisher habe Goodyear noch keine Vorteile aus dem niedrigeren Ölpreis ziehen können, weil das Unternehmen feste Verträge habe. Im kommenden Jahr bestehe jedoch die Möglichkeit, dass sich der Ölpreis auf die operative Marge positiv auswirken könnte.
Im September sei es zu Produktionskürzungen gekommen. Diese hätten sich in den folgenden zwei Monaten negativ auf die Bruttomarge ausgewirkt. Wenn es später im Jahr zu weiteren Kürzungen kommen würde könnte sich dies auf das 4. Quartal 2001 und das 1. Quartal 2002 negativ auswirken. Eine Kürzung der Produktion um 6 Mio. Reifen habe nach Aussage der Unternehmensleitung im 3. Quartal 120 Mio. US-Dollar an operativem Profit gekostet. Dies entspreche etwa 2 US-Dollar pro verkauftem Reifen oder etwa 3-4% des gesamten Umsatzes.
Die derzeit schwäche der Ökonomie wirke sich negativ auf die Volumina und die Preise aus. Wenn es nicht zu der erwarteten Erholung komme könnte dies zu niedriger als erwarteten Volumina führen. Niedrigere Nachfrage hingegen könnte die angekündigten Preissenkungen schwierig werden lassen. Die vorläufigen Zahlen für Oktober hätten einen Rückgang um 12% für die Ersatzreifenlieferungen und 4% für die leichten LKW Reifen ergeben.
Gegenwärtig sei man vorsichtig gegenüber der Aktie, weil es ökonomische Ängste gebe. Auch in den Bereichen der Produktion von Originalausstattung und dem LKW Reifen Bereich und den Winterreifen in Europa gebe es Schwächen. Um eine positivere Einschätzung von Goodyear zu erhalten müssten die kürzlich vorgenommenen Preiserhöhungen trotz der sinkenden Materialkosten aufrecht erhalten bleiben. Eine Analyse der normalisierten Gewinne habe einen fairen Wert der Aktie ergeben, der im niedrigen 10-Dollar Bereich liege.
Die aktuelle Erwartung für das EPS in den Jahren 2001 und 2002 gehe von einem Gewinn pro Aktie in Höhe von 0,06 US-Dollar und 0,75 US-Dollar aus.
Die Wertpapierexperten von Morgan Stanley Dean Witter beurteilen die Aktie von Goodyear weiterhin neutral.
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