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LVMH neutral
28.11.2001
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die LVHM-Aktie (WKN 853292) mit "neutral".
LVMH (Louis Vuitton Moet Hennessy) produziere und vertreibe zahlreiche Luxusgüterartikel, darunter Champagner (z.B. Moet & Chandon, Pommery, Dom Perignon) sowie Weine, Spirituosen und Cognac (Umsatzanteil 2000: 20%), Reisezubehör (Koffer, Taschen etc.) und Lederwaren (z.B.: Louis Vuitton, Loewe, Berluti, Celine; 28%), Parfüms und Schönheitsartikel (z.B. Christian Dior, Givenchy Guerlain, Kenzo) sowie Bekleidung (Givenchy Couture, Christian Lacroix, Kenzo; 18%) und Uhren & Schmuck (5%). Im übrigen trügen die Tochtergesellschaften DFS (Duty-free Shops im pazifischen Raum) und Séphora (Frankreichs führende Parfüm-Handelskette) ca. 28% zum Umsatz bei.
Vor allem wegen der dynamischen Entwicklung in den Sparten Mode & Lederwaren (+16%), Parfüm & Kosmetik (+12%) und Einzelhandel (+13%) sei der Konzernumsatz in den ersten neun Monaten um 10% auf 8,7 Mrd. Euro gestiegen. Die Bereiche Wein & Spirituosen sowie Uhren & Schmuck hätten hingegen Einbußen von -2% bzw. -9% zu verzeichnen. Wenngleich der japanische Markt zuletzt Stabilisierungstendenzen aufgewiesen habe, seien, bedingt durch die verringerte Reisetätigkeit nach den Attentaten in den USA, die Konzernerlöse im September um 8% und im Oktober nochmals überraschend um 5% eingebrochen. Bereits im 1. Halbjahr habe sich das operative Ergebnis um 7% auf 708 Mio. Euro und der Überschuss um 15% auf 318 Mio. Euro ermäßigt.
Auch im weiteren Jahresverlauf dürfte die eingeschränkte Reise- und Konsumlust die Umsatzdynamik weiterhin belasten. Insbesondere die Absatzentwicklung der Duty-free Shops sollte im besonders wichtigen Weihnachtsgeschäft in Mitleidenschaft gezogen werden. Man habe die Gewinnprognose daher deutlich zurückgenommen. Die ungünstigen Rahmenbedingungen (schwächere asiatische und US- Konjunktur) dürften jedoch in den Kursen berücksichtigt sein. Das im historischen Vergleich eher moderate Bewertungsniveau sollte angesichts noch fehlender Erlösimpulse zumindest eine marktkonforme Kursentwicklung ermöglichen.
Die Experten von Helaba Trust empfehlen daher, die LVMH-Aktie neutral zu gewichten.
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