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Mayr-Melnhof übergewichten
27.11.2001
RZB Österreich
Die Analysten der österreichischen Raiffeisenzentralbank bleiben auch nach Bekanntgabe der Ergebnisse des 3. Quartals bei ihrer Empfehlung, Aktien des österreichischen Verpackungsunternehmens Mayr-Melnhof (WKN 890447) überzugewichten.
Die Analysten begründen diese Empfehlung mit dem laufenden Aktienrückkaufprogramm und der günstigen Bewertung der Aktie. Mayr-Melnhof habe für die ersten neun Monate 2001 erfreuliche Geschäftszahlen präsentiert. Der Umsatz sei um 5,5 % auf Euro 846,5 Mio. gestiegen, das betriebliche Ergebnis um 17,6 % auf Euro 99 Mio.. Der Anstieg resultiere aus einem höheren Durchschnittspreisniveau für Karton und aus niedrigeren Rohstoffkosten. Andererseits sei das betriebliche Ergebnis durch Produktionsstillstände belastet worden. Aufgrund der konjunkturellen Abschwächung werde die Nachfrage nach Karton in den nächsten Monaten weiterhin gedämpft bleiben. Die Analysten halten aber ihre "Übergewichten" Empfehlung aufrecht, da die Aktie fundamental sehr günstig bewertet (Kurs-Gewinn-Verhältnis 2002: 8,1) und das Aktienrückkaufprogramm verlängert worden sei.
Mayr-Melnhof habe den Umsatz in den ersten drei Quartalen 2001 um 5,5 % auf Euro 846,5 Mio. steigern können. Höhere Durchschnittspreise im Karton und zusätzliche Mengen aus der Akquisition Gruber&Weber seien für den Anstieg hauptverantwortlich gewesen. Das EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern) habe sich überproportional um 17,6 % auf Euro 99 Mio. verbessert, dies aufgrund der höheren Preise und stabiler Rohstoffkosten, welche die Stillstandskosten in den letzten beiden Quartalen überkompensiert hätten. Mayr-Melnhof mit der Strategie gepunktet, die Preise in den Hauptmärkten durch Kapazitätskürzungen stabil zu halten und durch Exporte nach Übersee trotzdem eine höhere Auslastung als die Konkurrenz zu fahren. Durch kontinuierliches Ausschöpfen von Rationalisierungspotenzialen und Investitionen in Hochleistungsstandorte halte Mayr-Melnhof die industrielle Kostenführerschaft und könne auch in Märkten mit unbefriedigenden Verkaufspreisen positive Deckungsbeiträge erzielen.
Mayr-Melnhof habe das Aktienrückkaufprogramm bis längstens 22. November 2002 verlängert. Die Analysten glauben, dass das Rückkaufprogramm spätestens im 1. Quartal 2002 abgeschlossen sein werde und durch die weiteren Zukäufe ein geringes Rückschlagspotential bestehe. Aktuell habe Mayr-Melnhof bereits ca. 7,1 % des Grundkapitals zurückgekauft. Die Analysten haben ihre Gewinnschätzungen nach der Veröffentlichung der Neunmonatszahlen überarbeitet und auch die gewinnberechtigten Stückzahlen aufgrund des Aktienrückkaufprogramms angepasst. Mayr-Melnhof weise fundamental eine äußerst günstige Bewertung mit einem KGV 2001 und 2002 von 7,6 bzw. 8,1 auf.
Die Analysten der RZB halten daher ihre "Übergewichten" -Empfehlung aufrecht.
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