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Agfa-Gevaert verkaufen
23.11.2001
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der Agfa-Gevaert N.V. (WKN 920872) weiterhin auf "verkaufen" ein. Das Kursziel sehe man bei neun Euro.
Agfa habe seine Ergebnisse für das dritte Quartal bekannt gegeben, die weitgehend der Ankündigung vor vier Wochen entsprochen hätten, als eine Gewinnwarnung ausgesprochen worden sei. Der Umsatz habe bei 1,2 Mrd. Euro (–7%) und das EBIT vor Restrukturierungskosten (49 Mio. Euro) 62% unter den Vorjahreszahlen gelegen.
Agfas Ergebnisse seien eindeutig von dem Konjunkturabschwung in den USA und in Europa beeinträchtigt gewesen. Die Ereignisse vom 11. September hätten ebenso erhebliche Auswirkungen auf den Umsatz im dritten Quartal. Die Kosten des Unternehmens seien weiterhin zu hoch, wenngleich kürzlich mit der Implementierung eines Restrukturierungsprogramms (Horizon) begonnen worden sei, dessen Ziel es sei, die Rentabilität zu erhöhen.
Bei der Commerzbank rechne man nicht damit, dass Agfa im Jahr 2001 Dividende zahlen werde, da das Unternehmen voraussichtlich Nettoverluste erzielen werde, dies sei auf erhebliche Restrukturierungskosten im Zusammenhang mit einem deutlichen Arbeitsplatzabbau zurückzuführen. Mit eine Verbesserung der Weltwirtschaftbedingungen sei nicht vor dem zweiten Halbjahr 2002 zu rechnen, vor allem für die Bereiche Graphic Systems und Consumer Imaging.
Man sei jedoch nicht überzeugt, dass das Unternehmen sein Jahresziel für Kostensenkungen von 550 Mio. Euro erreichen werde. Die Sum-of-the-Parts Analyse basierend auf 2002e EV/EBITDA Multiplikatoren ergebe ein Kursziel von neun Euro. Der Agfa-Gevaert-Aktie wird von den Commerzbank-Analysten ein unverändertes "verkaufen"-Rating verliehen.
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