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Credit Suisse Underperformer
21.11.2001
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der LB Baden-Württemberg stufen die Aktie der Credit Suisse Group (WKN 876800) auf Underperformer ein.
Die Schweizer Großbank gehöre zu den größten Vermögensverwaltern weltweit. Anders als die meisten ihrer Konkurrenten bekenne sich die Credit Suisse zum Allfinanzkonzept. Im Versicherungsgeschäft sei sie mit der Winterthur vertreten. Die Credit Suisse First Boston (CSFB) betreibe das Investment-Banking-Geschäft des Konzerns, das durch die Übernahme der US-Investment-Bank Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ) ausgebaut worden sei.
In den ersten neun Monaten 2001 habe das Nettoergebnis von 2,4 Mrd. Schweizer Franken den Vorjahreswert um 53% unterschritten. Beim Neunmonatsvergleich sei zu berücksichtigen, dass DLJ erst ab November 2000 in die Ergebnisrechnung der Credit Suisse integriert sei. So hätten Abschreibungen des Goodwills sowie erworbener immaterieller Vermögensgegenstände mit 941 Mio. Schweizer Franken nach Steuern im Vergleich zu 143 Mio. Schweizer Franken im Vorjahr belastet.
Zudem habe die Credit Suisse für das dritte Quartal, wie bereits im Oktober angekündigt, einen Nettoverlust von 300 Mio. Schweizer Franken ausweisen müssen. Die Nettomittelzuflüsse hätten sich in den vergangenen drei Monaten auch im Vergleich zu den von der UBS erzielten Netto-Neugeldern von 35 Mrd. Schweizer Franken auf enttäuschende 7,1 Mrd. Schweizer Franken belaufen.
CSFB habe im dritten Quartal einen operativen Verlust in Höhe von 204 Mio. Schweizer Franken ausweisen müssen. Zum Nettoergebnis des Konzerns habe sie mit minus 484 Mio. Schweizer Franken beigetragen. Um der unbefriedigenden Kostensituation der Investmentbanking-Einheit zu begegnen, sollten u.a. mit Hilfe des Abbaus von etwa 2.000 Arbeitsplätzen die Kosten der Einheit im kommenden Jahr um mindestens 1,7 Mrd. Schweizer Franken gesenkt werden.
Für das operative Ergebnis von CSFB im vierten Quartal werde allerdings noch kein besserer Ausblick gegeben. Eine zusätzliche Belastung würden einmalige Aufwendungen in bislang nicht bezifferter Höhe im Zusammenhang mit dem Kostensenkungsprogramm darstellen. In der Gewinnschätzung für 2001 hätten die Analysten diese noch nicht berücksichtigt.
Mit einem Nettoverlust von 300 Mio. Schweizer Franken habe die Credit Suisse im dritten Quartal enttäuschend stark unter dem schwierigen Kapitalmarktumfeld gelitten. Vor allem aufgrund der unverändert schlechten Aussichten für CSFB im vierten Quartal würden die Analysten ihre Prognose für das Ergebnis je Aktie 2001 deutlich von 3,04 Schweizer Franken auf 2,30 Schweizer Franken verringern. Die Schätzung für das 2002er Ergebnis je Aktie behalte man angesichts der ausdrücklichen Kosteneinsparungsbestrebungen mit 4,76 Schweizer Franken bei.
Trotz ihrer grundsätzlich guten strategischen Ausrichtung trauen die Analysten der LB Baden-Württemberg der Credit-Suisse-Aktie auf dem deutlich erhöhten Kursniveau nur noch eine Underperformance gegenüber dem Markt zu.
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