Kuoni neutral

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03.09.2007
J.P. Morgan Securities

New York (aktiencheck.de AG) - Die Börsenanalysten von J.P. Morgan Securities stufen ihr Rating für die Aktie des Schweizer Unternehmens Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) von "overweight" auf "neutral" herab.

Nach Einschätzung der Börsenanalysten werde sich im Inlandsgeschäft von Kuoni nicht die erwartete Gewinnerholung einstellen. Die Analysten seien bisher davon ausgegangen, dass es hier infolge der Umstrukturierungsmaßnahmen und der Kapazitätssenkungen zu einer besseren Rentabilität kommen werde. Einen noch größeren Anlass zur Sorge bereite jedoch das margenstarke Premium-Segment in Großbritannien, in dem der Wettbewerbsdruck zunehme. Die Analysten hätten für dieses Segment ihre EBIT-Schätzung für 2007 um 16% nach unten korrigiert. Darüber hinaus halte man es für wahrscheinlich, dass der zunehmende Kostendruck bei Kuoni auf dem Gewinnwachstum lasten werde.

Den Vorsteuergewinn des Jahres 2007 sehe man nun bei 149,9 Mio. CHF, während man bisher mit 167,2 Mio. CHF kalkuliert habe. Die EPS-Prognose sei von 42,10 CHF auf 39,20 CHF gesenkt worden (KGV: 15,4). Für das Geschäftsjahr 2008 habe man die Vorsteuergewinn-Prognose von 193,7 Mio. CHF auf 169,4 Mio. CHF und die EPS-Schätzung von 48,7 CHF auf 42,6 CHF reduziert. Das Kursziel für die Aktie sei von 900 CHF auf 775 CHF herabgesetzt worden. Gemessen am 2009-KGV werde die Aktie von Kuoni mit einem Aufschlag von rund 40% gegenüber den Papieren von TUI Travel und Thomas Cook gehandelt, den man nicht für gerechtfertigt halte.

Auf dieser Grundlage bewerten die Analysten von J.P. Morgan Securities den Anteilschein von Kuoni nun mit "neutral". (Analyse vom 03.09.07) (03.09.2007/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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