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British Telecom umschichten
19.11.2001
Aktienservice Research
Die Analysten von Aktienservice Research nehmen derzeit die Aktien von British Telecom (WKN 869313) genauer unter die Lupe.
Vor dem Börsenstart der Nachfolgeaktien der British Telecom (BT) sei die Skepsis der Marktteilnehmer im Hinblick auf Sinn und Werthaltigkeit der Aufspaltung von BT in eine Festnetz- und Mobilfunkgesellschaft weiterhin omnipräsent. Das Verhalten des Managements erscheine dabei ebenso inkompetent, wie die Nachhaltigkeit der Unternehmensstrategie zweifelhaft erscheine.
Jeder Aktionär von BT erhalte bei der mit wirtschaftlicher Wirkung heute stattfindenden Aufspaltung der BT je eine Aktie der BT Group (Festnetz) und eine mm02-Aktie (Mobilfunk). Der Argumentation des Managements zufolge solle die Verselbständigung der beiden Sparten zur einer Ausweitung der Geschäftsaktivitäten führen.
Zeitgleich mit der Aufspaltung werde der langjährige BT-Chef Bonfield zum Ende 2001 verabschiedet. Bonfield habe in der Vergangenheit weder durch kosteneffiziente Unternehmensführung noch durch eine glückliche Akquisitionspolitik geglänzt.
So habe BT im August 2000 die hochdefizitäre deutsche Viag Interkom übernommen, nebst 8,5 Milliarden Schulden, da Viag Interkom kurz zuvor eine UMTS-Lizenz habe ersteigern können. Ob Viag Interkom hiermit glücklich werde, bezweifele Aktienservice Research stark, da das Migrationspotenzial zu den späteren UMTS-Diensten bei Viag Interkom, die lediglich über rund drei Millionen Kunden in Deutschland verfüge, im Vergleich zur größeren Konkurrenz recht gering sei. Das Amortisationsrisiko sei entsprechend hoch und auch die niederländische Telfort sei alles andere als ein Glücksgriff für das jetzige mm02-Portfolio gewesen.
Neben Bonfield verlasse auch Finanzchef Hampton das Unternehmen. Da BT im dritten Quartal einen Vorsteuer-Verlust von fast 1,4 Milliarden Euro ausgewiesen habe, dürften die wenig beneidenswerten Nachfolger der vakanten Schlüsselpositionen zunächst mit Ausarbeitung und Umsetzung einschneidender Sanierungsmassnahmen die nächsten Jahre vollauf beschäftigt sein.
Die Analysten von Aktienservice Research empfehlen daher eine Umschichtung in die Deutsche Telekom (als Alternative zu BT) und Vodafone (als Alternative zu mm02).
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