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San Paolo IMI neutral
12.11.2001
Helaba Trust
Der Analyst Sebastian Reuter von der Helaba Trust stuft die Aktien der San Paolo IMI (WKN 916898) weiterhin auf "neutral" ein.
Für die am 14. November anstehende Veröffentlichung der Zahlen für das dritte Quartal erwarte man ein Ergebnis i.H.v. 259 Mio. Euro, was einen Rückgang von 6% gg. dem Vorjahr (276 Mio. Euro) bedeute.
Die relativ stabile Ergebnisentwicklung bei SanPaolo IMI erkläre sich durch die Konzentration auf das Retailgeschäft. Die durch das negative Umfeld sich schwierig gestaltende Lage im Asset Management spreche für eine rückläufige Entwicklung des Provisionsergebnisses (588 Mio. Euro, -14% gg. Vorjahr).
Weiterhin solle das dritte Quartal durch eine steigende Kreditrisikovorsorge geprägt sein, auch wenn diese schon in den beiden Vorquartalen angehoben worden sei. Fortschritte bei der Integration der Banco di Napoli sollten den Anstieg der Verwaltungsaufwendungen begrenzen Neben den Ergebnissen dürften weitere Details zur Übernahme der Banca Cardine genannt werden. Da diese nicht integriert werde, rechne man jedoch nicht mit nennenswerten Synergieeffekten.
Bei moderater Bewertung (Price/Book: 1,94) wird daher weiterhin eine neutrale Gewichtung des San Paolo IMI-Titels von der Helaba Trust empfohlen.
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