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Generali neutral
14.11.2001
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust bewerten die Aktie von Generali (WKN 850312) mit "neutral".
Mit einem Nettoergebnis von 895 Mio. Euro (-17% gegenüber dem Vorjahr) habe das gestern Abend veröffentlichte Neunmonatsresultat der Generali deutlich unter den Erwartungen von 980 Mio Euro gelegen. Die Differenz ergebe sich im wesentlichen aus höheren Abschreibungen auf Kapitalanlagen (-2,1 Mrd. Euro, +387% gegenüber dem Vorjahr, davon 1,2 Mrd. Euro im drittem Quartal). Hierbei handele es sich um unrealisierte Kursverluste aus Finanzanlagen, die nach IAS in der Regel im Eigenkapital verbucht würden.
Auf operativer Ebene habe die Generali dagegen einen unerwartet hohen Ergebniszuwachs von 40% zu verzeichnen gehabt. Dazu beigetragen habe das Schaden-/Unfallgeschäft, in welchem der versicherungstechnische Verlust deutlich verringert worden sei. Die Combined Ratio habe sich wie erwartet auf 105,5% (Vorjahr: 109%) verbessert. Im Lebenbereich sei das versicherungstechnische Ergebnis um fast 5,0% gesteigert worden.
Bei der Helaba Trust geht man weiterhin davon aus, dass die Generali das bereinigte Vorjahresergebnis von 1,15 Mrd. Euro in 2001 übertreffen werde. Angesichts der höheren Abschreibungen werde man die EPS-Schätzungen (EPS 2001:1,06; EPS 2002: 1,21) jedoch leicht nach unten korrigieren.
Aus diesem Grund lautet das Votum der Experten der Helaba Trust für die Generali-Aktie "neutral".
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