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Saint-Gobain akkumulieren
07.08.2007
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Stefan Röhle, Analyst von Independent Research, empfiehlt die Aktie von Saint-Gobain (ISIN FR0000125007 / WKN 872087) weiterhin zu akkumulieren.
Der Konzern habe heute die Übernahme des Herstellers von Trockenmörtel und Blähprodukten, maxit, von HeidelbergCement bekannt gegeben. Damit verdopple Saint-Gobain den Umsatz bei Industriemörteln, mit denen sie 2006 mit der Marke Weber einen Umsatz von rund 1 Mrd. Euro verbucht habe.
Die Analysten würden die Akquisition als eine gute Ergänzung des bisherigen Geschäfts ansehen, da maxit in Deutschland und den Wachstumsmärkten Zentralasiens gut aufgestellt sei. Den Übernahmepreis von 2,125 Mrd. Euro sehe man jedoch bei einem (mit Synergien von 30 Mio. Euro) geschätzten EV/EBIT 2007 von 13,8 (Saint-Gobain: 9,2; EV/EBIT für Transaktion laut Saint-Gobain: 11,0) als ambitioniert an. Zu berücksichtigen sei allerdings, dass es sich beim Verkaufsprozess um eine Auktion gehandelt habe, an der angeblich auch die Finanzinvestoren TPG und Cinven teilgenommen hätten. Positiv sei zudem, dass die EBIT-Marge von maxit die von den Analysten kalkulierte Marge für Saint-Gobain für 2007 von 9,6% übersteige.
Die Analysten von Independent Research bleiben bei ihrem "akkumulieren"-Rating für die Saint-Gobain-Aktie. Das Kursziel sehe man nach wie vor bei 85 Euro. (Analyse vom 07.08.07) (07.08.2007/ac/a/a)
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