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C-QUADRAT "buy"
07.08.2007
SRC Research
Darmstadt (aktiencheck.de AG) - Karl-Heinz Goedeckemeyer und Stefan Scharff, Analysten von SRC Research, stufen die Aktie von C-QUADRAT (ISIN AT0000613005 / WKN A0HG3U) mit dem Rating "buy" ein.
Die österreichische Fondsgesellschaft C-QUADRAT Investment habe nach den gestern vorgelegten vorläufigen Zahlen in den ersten sechs Monaten die konsolidierten Erträge im Vergleich zum Vorjahr um 24% auf 26,2 Mio. Euro steigern können. Der Vorstand habe erklärt, dass das EBIT durch Einmalkosten für die Erschließung des deutschen Marktes und Vorlaufkosten für das institutionelle Vertriebsteam in Deutschland von 700 Tsd. Euro um knapp 3% unter dem ersten Halbjahr 2006 gelegen habe. Das Ergebnis vor Steuern habe dank eines hohen Finanzanlageergebnisses dennoch um 24,5% auf 4,8 Mio. Euro gesteigert werden können.
Dagegen habe der Nettogewinn im zweiten Quartal 2007 dank der Vollkonsolidierung der Cayman-Gesellschaft sowie der Tatsache, dass die Gesellschaft noch steuerliche Verlustvorträge habe nutzen können (die inzwischen allerdings fast aufgebraucht seien), um 36% auf 3,9 Mio. Euro gesteigert werden können. Auch durch die Erstkonsolidierung der Schweizer Tochter habe die Steuerbelastung weiter gesenkt werden können. Das endgültige Halbjahresergebnis werde die Gesellschaft am 31. August vorlegen.
Da sich die Einnahmen im Vergleich zum ersten Quartal 2007verringert hätten und die Volumina im zweiten Quartal stark institutionell geprägt gewesen seien, mit der Folge geringerer Margen, hätten die Analysten ihre Schätzungen für die Provisionserträge nach unten korrigiert. Folglich hätten sie auch ihre Gewinnreihe für 2007 und 2008 von 2,37 Euro bzw. 3,21 Euro auf 1,77 bzw. 2,34 Euro je Aktie reduziert.
Für die laufenden beiden Quartale würden die Analysten davon ausgehen, dass es C-QUADRAT gelinge, die im Zusammenhang mit der Expansion höheren Volumina entsprechend in Erträge umzusetzen. Falls sich die höhere Volatilität an den Kapitalmärkten im weiteren Jahresverlauf fortsetzen sollte, dürfte sich das große Produktspektrum als vorteilhaft erweisen. Dabei setze C-QUADRAT unter anderem große Hoffnungen in die Overlay-Mandate, da diese bei rückläufigen Kursen höhere Management- und Performance Fees generieren würden.
Bei einem unveränderten Kursziel in Höhe von 58 Euro bewerten die Analysten von SRC Research die C-QUADRAT-Aktie nach wie vor mit dem Anlageurteil "buy". (Analyse vom 07.08.2007) (07.08.2007/ac/a/a)
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