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ABN-Amro untergewichten
12.11.2001
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust raten, die Aktien von ABN-Amro (WKN 880026) unterzugewichten.
Nach der Gewinnwarnung vom 23.Oktober überrasche der Ergebniseinbruch bei ABN-Amro nicht. Bei schwieriger Ertragslage hätten neben der erhöhten Kreditrisikovorsorge (+100% gegenüber dem Vorjahr) auch die weiterhin hohen Verwaltungsaufwendungen (Kostenquote: 73,9%) belastet. Besonders hart habe es den Bereich Wholesale Clients getroffen, der im dritten Quartal in die Verlustzone gerutscht sei (-29 Mio. Euro, -86% gegenüber dem Vorquartal, Ergebnis im dritten Quartal 2000: 229 Mio. Euro). Einen starken Rückgang beim Nettoergebnis habe auch das Geschäftsfeld Private Clients & Asset Management zu verzeichnen gehabt (34 Mio. Euro, -47% gegenüber dem Vorquartal, -38% gegenüber dem Vorjahr). Lediglich der Bereich Consumer & Commercial Clients habe ein stabiles Ergebnis aufweisen können (439 Mio. Euro, +10% gegenüber dem Vorquartal, -12% gegenüber dem Vorjahr).
Insbesondere das US-amerikanische Kreditgeschäft dürfte sich nach den Terroranschlägen auch in den Folgequartalen zunehmend schwieriger gestalten. Da das niederländische Finanzinstitut stark in den USA engagiert sei, rechne man bei der Helaba Trust mit weiteren Ertragsrisiken. Der USA-Anteil am Vorsteuerergebnis der für ABN-Amro immer wichtiger werdenden Sparte Consumer & Commercial Clients betrage zirka 70%. Des weiteren würden die Restrukturierungsmaßnahmen erst ab 2003 eine Entlastung für die Kostenseite bringen.
Man halte an den Ergebnisprognosen fest (EPS 2001erwartet: 1,36, EPS 2002 erwartet: 1,45). Nach wie vor fehlten jedoch konkrete Aussagen zur Umsetzung der Restrukturierung und eine Wende bei der Ertrags- und Kostenentwicklung sei nicht abzusehen.
Von daher empfehlen die Experten der Helaba Trust weiterhin die Untergewichtung der Aktie von ABN-Amro.
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