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Honda Motor "outperform"
07.11.2001
Morgan Stanley Dean Witter
Die Wertpapierspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter beurteilen die Aktie des Fahrzeugherstellers Honda Motor (WKN 853226) unverändert als Outperformer.
Die mittelfristige Aussicht für den Markt in Nordamerika sei positiv. Die japanischen Automobilhersteller hätten konstant ihren Anteil auf dem nordamerikanischen Markt erhöht. Der nordamerikanische Markt sei der größte der Welt. Die großen Autohersteller in den USA hätten einen Marktanteil von 65% inne. Jedoch würde es diesen Unternehmen an Wettbewerbsfähigkeit fehlen. Honda sei ein mittelgroßer Anbieter mit einem Marktanteil von 7%. Es habe den Anschein, als ob Honda ein starkes Wachstumspotential habe. Das Unternehmen habe die Overhead Kosten in der Heimat gekürzt, deshalb gehe man davon aus, dass Honda ein gutes Wachstumspotential für den Gewinn habe.
Auf dem heimischen Markt sei es Honda gelungen, die Registrierungen von Neuwagen deutlich zu erhöhen. Honda habe damit eine deutliche Outperformance gegenüber dem Markt realisiert. Das Unternehmen verfüge über zahlreiche Fahrzeuge, die sich schnell verkaufen würden. Man gehe davon aus, dass Honda den heimischen Markt noch in der ersten Hälfte des Fiskaljahres 2002 anführen könnte. Dem Unternehmen gelinge es, die Effekte seiner Produktionsverbesserungen mit jedem Modellwechsel zu nutzen. Das Unternehmen befinde sich in einer idealen Position, um eine ökonomische Schwäche durchzustehen.
Die Analyse des Automobilmarktes habe deutlich gemacht, dass die Profite deutlich unter Druck geraten würden, wenn die operative Rate unter 65% fallen würde. Deshalb würden viele Anbieter sich darum bemühen, die Rate über 70% zu halten. Im Gegensatz zu diesen Anbietern operiere Honda mit voller Kapazität und habe es nicht nötig, teure Initiativen zu ergreifen. Dieser Vorteil sollte sich nicht nur kurzfristig positiv auswirken, sondern könnte auch mittelfristige Vorteile bringen.
Die aktuelle Prognose für das EPS gehe für die Jahre 2001 und 2002 von einem Gewinn pro Aktie von 350,5 japanischen Yen und 378,6 japanischen Yen aus. Das Kursziel der Aktie basiere auf dem 6-fachen des erwarteten EV/EBITDA für 2001 und liege bei 79 US-Dollar.
Die Wertpapierexperten von Morgan Stanley Dean Witter bewerten die Aktie von Honda Motor weiterhin als Outperformer.
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