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Eastman Kodak "neutral"
26.10.2001
Morgan Stanley Dean Witter
Die Wertpapierspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter bewerten die Aktie des weltweit größten Herstellers von Photographieequipment, Eastman Kodak (WKN 850937), auch weiterhin mit neutral.
Eastman Kodak sei der Photoausrüster mit dem weltweit größten Bekanntheitsgrad. Die geplante breit angelegte Diversifikation in den Bereich digitale Photographie und Online Services sei in den Augen der Analysten ein Plus für die Entwicklung des Unternehmens. Besorgt seien die Investmentbanker allerdings über die während des vergangenen Jahres stetig zunehmende Ungeduld der Investoren im Hinblick auf die geringe Durchschlagskraft der langfristigen Unternehmensstrategie von Eastman Kodak. Die Anleger würden auf eine höhere Konsistenz, aggressivere Aktienrückkäufe und Wachstum drängen. Des weiteren sei die Nachfrage nach klassischem Photozubehör gerade zu dem Zeitpunkt gesunken, an dem das Unternehmen besonders auf einen kräftigen Cash Flow angewiesen sei, um in neue digitale Technologie zu investieren.
Es sei derzeit nicht klar erkennbar, ob dieser Nachfragerückgang eine Folge der allgemeinen Konjunkturschwäche sei, oder ob sich hierin die Ablösung der klassischen Photographie durch digitale Medien abzeichnen würde. Zusätzlich würde das Risiko einer weiteren Verringerung der Unternehmensgewinne bestehen und das Potential für weitere Kostenreduktionen sei allmählich erschöpft. Im 6. aufeinanderfolgenden Geschäftsjahr hätte das Unternehmen 2001 erneut Aufwendungen für Restrukturierungsmaßnahmen zu verzeichnen, die im laufenden Finanzjahr zwischen 375 und 450 Mio. US-Dollar vor Steuern betragen würden.
Außerdem sei ein zwingender Katalysator für Eastman Kodak nicht in Sicht, während die Dividendenrendite von 5,6% das derzeitige Kursniveau stützen könnte. Allerdings könnte jede weitere Verschlechterung des Cash Flow oder der Liquidität den Aktienkurs sinken lassen.
Nach einem EPS in Höhe von 4,71 US-Dollar im Finanzjahr 2000 würden die Analysten im laufenden Geschäftsjahr einen Gewinn pro Aktie von 2,27 US-Dollar erwarten. Im Fiskaljahr 2002 könnte das EPS weiter auf 2,00 US-Dollar sinken. Die Aktie von Eastman würde derzeit zum 15,7-fachen der EPS Prognose für das Geschäftsjahr 2002 und zum 13,3-fachen der EPS-Prognose für das Finanzjahr 2003 gehandelt.
Basierend auf vorstehender Analyse bewerten die Investmentbanker von Morgan Stanley Dean Witter die Aktie von Eastman Kodak weiterhin mit neutral.
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