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BAA marktkonform
25.10.2001
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank sehen die Aktie des größten kommerziellen Flughafenbetreibers BAA (WKN 873580) als marktkonform.
Nach einem gleichbleibendem Reiseverkehr im 1. Halbjahr prognostizierten die Analysten für das 2. Halbjahr einen Rückgang um 6% (-8% im 3. Quartal und -5% im 4. Quartal). Daraus ergebe sich ein Verkehrsrückgang im Jahr 2001 um -2,8%, während die Analysten bisher von einem Wachstum um +3,7% ausgegangen seien. Unter der Annahme einer Erholung in der 2. Jahreshälfte 2002/03 prognostizieren die Analysten für das nächste Jahr ein Wachstum um 5,3%. Die gesamten Umsätze dürften im Geschäftsjahr 2001/02 um 12% sinken, wobei dies zum überwiegenden teil auf das schlechte Duty Free Geschäft zurückzuführen sei, welches auch praktisch keinen betrieblichen Gewinn erwirtschafte. Dadurch werde auf der betriebliche Gewinn von BAA im Geschäftsjahr 2001/02 um 10,6% zurückgehen.
Die Analysten hätten auch ihren geschätzten Gewinn vor Steuern für 2001/02 um 14% auf 450 Mio. britische Pfund reduziert. Derzeit werde die Aktie von BAA mit einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 10,8 und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19,2 gehandelt, was kurzfristige Kurssteigerungen eher unwahrscheinlich machten. Längerfristig werde sich zwar der Flugverkehr wieder erholen, entscheidend für die zukünftige Bewertung sei aber auch die regulatorische Überprüfung der Flughafengebühren, die Ende Oktober / Anfang November abgeschlossen sein dürfte.
Bis dahin liege das Kursziel der Analysten der Deutschen Bank bei 535 britischen britische Pence, weshalb sie die Aktie von BAA als marktkonform einschätzten.
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