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UNIQA Schätzungen in Überarbeitung
01.06.2007
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, überarbeitet derzeit seine Schätzungen und sein Kursziel für die Aktie von UNIQA (ISIN AT0000821103 / WKN 928900).
UNIQA habe am Donnerstag die Zahlen zum ersten Quartal und darüber hinaus den Embedded Value für das Jahr 2006 veröffentlicht. Etwas überraschend sei die Tatsache gewesen, dass das Unternehmen dabei rückläufige Prämieneinnahmen habe präsentieren müssen. So hätten die abgegrenzten Prämien mit EUR 1.012 Mio. um 7,5% unter denen des Vergleichszeitraums des Vorjahres gelegen. Hauptverantwortlich dabei sei der deutliche Rückgang der Einmalerläge in der Lebensversicherung (-50%) gewesen, den das Unternehmen in erster Linie auf Sondereffekte in Italien zurückgeführt habe. Der mit 13% relativ geringe, sich aber mit einem Wachstum von fast 16% sehr gut entwickelnde Anteil des Osteuropageschäfts habe damit die rückläufigen Ergebnisse des westeuropäischen Geschäfts (-25%) nicht kompensieren können.
Das Ergebnis vor Steuern hingegen sei sehr erfreulich gewesen. Die UNIQA habe dabei mit EUR 63 Mio. ein Plus von über 40% verbucht, das Nettoergebnis sei sogar um fast 66% auf EUR 46 Mio. gestiegen. Dabei habe das Unternehmen von der deutlich gesunkenen Schadensquote profitiert, die auch auf den milden Winter zurückzuführen gewesen sei. Der Embedded Value für 2006 habe keine großen Überraschungen gebracht. Mit EUR 2,18 Mrd. (oder EUR 18,2 pro Aktie) habe dieser um ca. 16% über dem des Jahres 2005 gelegen. Das viel beachtete Price/Embedded Value Multiple liege somit momentan bei 1,45x und somit leicht über dem der Wiener Städtischen.
Das Gewinnwachstum, das die UNIQA präsentiert habe und sicherlich noch einige Zeit präsentieren werde, sei beachtlich. Die Frage, die sich aber stelle, sei folgende: Was mache das Unternehmen, wenn Gewinnsteigerungen durch Effizienzmaximierung und Kostenreduktion weitestgehend ausgereizt seien und keine Prämiensteigerungen existieren würden?
Die Schätzungen der Analysten der Erste Bank für die UNIQA-Aktie befinden sich derzeit in Überarbeitung. Ob sich bei ihrer Einschätzung ("akkumulieren", Kursziel: EUR 29,00) viel ändern werde, sei aber fraglich. (Analyse vom 01.06.2007) (01.06.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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