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ABB langfr. antizyklischer Kauf
25.10.2001
SEB
Nach Ansicht der Analysten der SEB ist die Aktie ABB Ltd. (WKN 919730) ein typisch langfristiger, antizyklischer Kauf.
Der Schweizer Elektrotechnikkonzern habe in den ersten neun Monaten des laufenden Jahres einen Gewinneinbruch von 76% auf 289 Mio. US-Dollar hinnehmen müssen. Dieser Rückgang beim Reingewinn sei zwar markant, doch angesichts der vorausgegangenen Warnung und einiger revidierten Analystenerwartungen nicht mehr schockierend. Immerhin habe sich ABB angesichts des zuletzt beschleunigten Konjunkturabschwungs noch gut geschlagen. ABB habe auch frühzeitig auf die konjunkturelle Abkühlung reagiert und befinde sich seit mehreren Quartalen in einer Reorganisation mit dem Ziel, sich auf die Kerngeschäftsfelder zu konzentrieren.
Der Umsatz sei im Berichtszeitraum um 4% auf 16,88 Mrd. US-Dollar gestiegen. Die Aufträge seien konjunkturbedingt um 8% gesunken, lägen aber weiterhin bei komfortablen 17,86 Mrd. US-Dollar. Der aktuell verschärften konjunkturell bedingten Delle begegne ABB nun mit einem noch schnelleren Abbau der weltweit vorgesehenen 12.000 Stellen (von zur Zeit 160.000). Die Hälfte der außerordentlichen Kosten von insgesamt 500 Mio. Dollar sollten noch im 4. Quartal 2001 verbucht werden.
Der im Frühjahr des Jahres designierte Konzernlenker Centermann verfolge weiterhin die Ziele, beim Umsatzwachstum durchschnittlich 6% sowie bei der EBIT-Marge 9 bis 10% bis zum Jahr 2005 zu erreichen. Aktuell liege die EBIT-Marge bei 4,5%. ABB bereite sich weiterhin forsch auf den nächsten Konjunkturaufschwung vor, der gemäß der Analysten-Erwartung Mitte nächsten Jahres anstehe.
Die Aktie sei im langfristigen historischen Vergleich bei allen Bewertungszahlen (z.B. KGV, Kurs-Buchwert-Verhältnis) günstig. Auf Basis der 2003er-Gewinn-Schätzungen, die dann wieder deutlich höher liegen dürften, sei die Aktie mit dem 13-fachen bewertet. Die Analysten der SEB stufen die Aktie deshalb deutlich hoch auf "strong buy" (bisher "reduce") mit einem 12-Monats-Kursziel von 20 Schweizer Franken. Technisch sei bereits das Überwinden der GDL 38 gelungen. Die GDL 100 (noch fallend, aktuell bei etwa 18,8) sei dabei ein größerer Widerstand.
Nach Ansicht der Analysten der SEB ist die ABB-Aktie ein typisch langfristiger, antizyklischer Kauf.
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