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Randstad "buy"
04.05.2007
Banque SYZ & CO
Genf (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der Banque SYZ & CO stufen die Aktie von Randstad (ISIN NL0000379121 / WKN 879309) mit "buy" ein.
Randstad habe exzellente Zahlen für das erste Quartal 2007 vorgelegt. Der Absatz sei weiter um 16% auf 2,1 Mrd. Euro gestiegen. Der Nettogewinn habe sich dank einer weiteren Verbesserung der Margen um 49% auf 72 Mio. Euro gesteigert. Der Konzern habe wieder einmal auf fast allen Märkten Anteile gewonnen.
Der Umsatz, der in den Niederlanden erzielt worden sei (35,0% des Absatzes), sei um 15% gestiegen und das in einem stark tragenden Markt. Randstad gebe sich für Deutschland besonders optimistisch. Hintergrund sei die neuerdings wesentlich günstigere Gesetzeslage für Zeitarbeit. Auf diesem Markt habe der Konzern ein internes Wachstumstempo von 40% beibehalten und nehme einen Marktanteil von 14% ein.
Angesichts der schwachen Arbeitseintrittsquote über Zeitarbeit im Vergleich mit anderen europäischen Märkten bleibe das Potenzial weiterhin enorm. In Italien und in Osteuropa sei die Steigerung mit +27% ebenfalls beeindruckend. Neu sei, dass Randstad auch in Frankreich mit einem Wachstum von 21% wieder deutlich zugelegt habe, d.h. das Zweifache des Marktwachstums. Die USA würden weiterhin drosseln, aber kaum mehr als 10% des operativen Gewinns ausmachen.
In diesem Jahr dürfte der Konzern nochmals fast einen Free Cashflow von 450 Mio. Euro erreichen. Ein Teil des Cashs werde noch dafür verwendet werden, durch Akquisitionen die Entwicklung sowohl in Asien als auch in Europa, insbesondere in Deutschland weiter voranzutreiben. Darüber hinaus interessiere sich Randstad für die Türkei und für Japan. Die gesamten Akquisitionsprojekte könnten sich auf mehrere hundert Millionen Euro Umsatz belaufen.
Randstad sei in Ländern mit einem starken strukturellen Hoch (Deutschland, Spanien, Italien) gut aufgestellt und werde wieder in der Lage sein, ein höheres Wachstum als die Konkurrenz zu erzielen. Der Jahresüberschuss werde jedoch weniger stark als in den Jahren zuvor ausfallen. Das seien die Jahre gewesen, in denen der Konzern von einem ausgesprochen niedrigen Zinssatz habe profitieren können.
Die Analysten seien von Randstad aufgrund der enormen Wachstumsdynamik und seiner exzellenten Positionierung in Europa und der exzellenten Zahlen zum ersten Quartal nach wie vor sehr positiv gestimmt. Randstad gelte weiterhin als die beste Wahl im Zeitarbeitssektor. Die Analysten von SYZ & CO würden den Gewinn auf 13,5x und den EV/EBITDA auf 8,0x für das Jahr 2008 schätzen.
Die Analysten der Banque SYZ & CO empfehlen die Randstad-Aktie zum Kauf und heben das Kursziel auf 68 Euro an. (Analyse vom 04.05.2007) (04.05.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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