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E*Trade "marketperform"
15.10.2001
Hornblower Fischer
Die Analysten von Hornblower Fischer stufen die Aktien von E*Trade (WKN 902447) als "marketperform" ein.
Der zweitgrößte Online Broker in den USA, E*Trade, habe am Mittwoch ein über den reduzierten Erwartungen liegendes Ergebnis vorlegen können und die Ertragsprognosen für das laufende Quartal anheben. Im dritten Quartal sei der operative Gewinn im Jahresvergleich um 29% auf 9,3 Mio. US-Dollar oder 3 Cent je Aktie gestiegen. Der Nettoertrag habe bei 292,2 Mio. US-Dollar gelegen. Die Konsensensschätzungen hätten bei 0,00 US-Dollar je Aktie beziehungsweise einem Nettoertrag von 295 Mio. US-Dollar gelegen. Die Prognose für das vierte Quartal habe E*Trade auf erfreuliche 4 Cent taxiert. Zudem wolle das Unternehmen ins Kreditkarten- und Versicherungsgeschäft einsteigen.
Bereits in den vergangenen Monaten habe die Gesellschaft mit positiven Unternehmensmeldungen aufwarten können. Nach der Übernahme von Dempsey&Company – einem der größten privat gehandelten Marketmaker bei gelisteten und im over-the-conter-Markt gehandelten Werte an der Chicago Stock Exchange – und einem Rückkaufprogramm von bis zu 50 Mio. Aktien für die nächsten Jahre, habe E*Trade ein Effizienz-Steigerungsprogramm über alle Businesseinheiten hinweg angekündigt. Dafür setze der Broker im 3. Quartal einen einmaligen Sonderaufwand von 220 bis 245 Mio. US-Dollar an. E*Trade erwarte, dass sich sowohl die jüngst abgeschlossene Transaktion als auch das im August beschlossene Restrukturierungsprogramm unmittelbar positiv auf den operativen Cash Flow auswirken werden. Dempsey & Company werde laut E-Trade bereits im 4. Quartal 20 Mio. US-Dollar zum Ertrag bzw. 0,01 US-Dollar je Aktie beisteuern.
Wenngleich die Aussichten angesichts der ungünstigen Marktbedingungen auf mittlerer Sicht wenig verheißungsvoll erscheinen, sei die Aktie – vor allem im Peer-Group-Vergleich – aus Bewertungsgesichtspunkten derzeit auf einem historisch attraktiven Niveau. Mit einem Price-to-Sales-Ratio von 0,86 und einem Price-to-book Ratio von 1,11 sei der Titel relativ sehr günstig bewertet. Auch unter dem Aspekt Market Cap/Revenue sei E*Trade mit 1,6 (und 1,3 für 2002) deutlich attraktiver als beispielsweise Charles Schwab, der für 2001 auf eine Kennzahl von 3,6 bzw. 3,3 für 2002 komme. Zudem sind die Analysten von Hornblower Fischer der Ansicht, dass E*Trade angesichts der zunehmenden Ertragsdiversifizierung zu den am besten positionierten Online Brokern in den USA gehört. Nach der Kursrallye in den letzten Wochen rechnen die Analysten von Hornblower Fischer auf mittlere Sicht nur noch mit einer marktkonformen Entwicklung, zumal die Aktie nach ihrer Einschätzung erst bei der grundlegenden Trendwende an den Märkten zur einer spürbaren Erholung ansetzten wird.
Die Analysten von Hornblower Fischer nehmen die Aktie erneut in ihr Coverage auf und stufen den Titel mit einem Kursziel von 9,5 Euro auf "marketperform" ein.
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