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Sparkassen Immobilien kein Handlungsbedarf
30.03.2007
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Günther Artner, Analyst der Erste Bank, sieht derzeit bei der Aktie von Sparkassen Immobilien (ISIN AT0000652250 / WKN 902388) keinen Handlungsbedarf.
Nach der Neubewertung des tschechischen und slowakischen Portfolios im November 2006, habe die Gesellschaft nun auch die Ergebnisse der Neubewertung des restlichen CEE-Portfolios veröffentlicht. Aufgrund des Gutachtens von CB Richard Ellis und eines weiteren internationalen Gutachters würden die Objekte der Sparkassen Immobilien AG in Ungarn und Rumänien einen um insgesamt 17% höheren Wert gegenüber der letzten Bewertung aufweisen - in absoluten Zahlen betrage die Wertsteigerung EUR 23 Mio. Bewertet worden seien ausschließlich fertige Immobilien, Entwicklungsprojekte würden auf Cost-Basis (Grundstückskosten und Baukosten) in der Bilanz geführt und erst nach Fertigstellung bewertet.
Derzeit verfüge die Sparkassen Immobilien AG über eine Entwicklungsprojekt-Pipeline in CEE von insgesamt EUR 1,1 Mrd., die in den nächsten 3 bis 4 Jahren fertig gestellt werde. Die Neubewertung des Portfolios in Deutschland und Österreich werde im zweiten und dritten Quartal erfolgen. Das Management der Sparkassen Immobilien AG erwarte auch in diesen Märkten substanzielle Steigerungen der Marktwerte.
Die Analysten würden die Neubewertungen sehr positiv sehen, da die stillen Reserven der Sparkassen Immobilien mittlerweile auf ein extrem hohes Niveau angewachsen seien. Für die Aktie bedeute dies ca. eine Steigerung des Net Asset Values von EUR 0,22 oder +2,5%. Die Analysten würden damit ihre (konservativ berechnete) Schätzung für den NAV von EUR 8,91 per 31.12.2006 bzw. EUR 9,97 per 31.12.2007 bestätigt sehen. Die Bewertung der Aktie habe mittlerweile ein deutlich gestiegenes Niveau erreicht. Dies sei derzeit vor allem mit der Entwicklungspipeline des Unternehmens zu rechtfertigen, wo speziell ab 2009 deutliche Wertsteigerungen zu erwarten seien.
Die Analysten der Erste Bank sehen bei der Aktie von Sparkassen Immobilien keinen unmittelbaren Handlungsbedarf auf dem aktuellen Kursniveau von EUR 13,5 bis 14,0. (30.03.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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