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Getronics Outperformer
10.10.2001
ABN Amro
Die Analysten von ABN Amro empfehlen die Aktie des größten europäischen Dienstleisters auf dem Gebiet der Informations- und Kommunikationstechnologie, Getronics (WKN 869874), als "Outperformer".
Die veröffentlichten Zahlen des 1. Halbjahrs seien etwas besser ausgefallen als erwartet. So habe der Nettoverlust -83 Mio. Euro betragen, lasse man aber die Goodwill-Abschreibungen und einmalige, außerordentliche Belastungen von 68 Mio. Euro außer Acht, so habe sich ein positives Ergebnis von 34 Mio. Euro ergeben, 48% weniger als im Vorjahr. Im außerordentlichen Ergebnis sei auch eine Wertberichtigung der Beteiligung an Merkantildata in Höhe von 75 Mio. Euro berücksichtigt.
In den USA sei die Gewinnmarge von 3,4% auf 2,7% gesunken, in Europa von 7,9% auf 5,1%. Hauptursache der schlechteren Ergebnisse sei gewesen, dass sich das verzögerte gesamtwirtschaftliche Wachstum auf die Einführung neuer Informations- und Kommunikationstechnologien verlassen habe. Außerdem habe das Unternehmen am Verlust der notwendigen kritischen Masse in jenen Märkten (z.B. Deutschland und Frankreich) gelitten, wo der Marktanteil noch relativ gering sei. Hier sei die Firmenleitung bemüht, über Partnerschaften die Position zu verstärken.
Für 2001 habe Getronics seine Erwartungen beibehalten, nämlich ein bescheidenes Umsatzwachstums und einen Gewinn vor Goodwill-Abschreibungen von 210 Mio. Euro. Dies bedeute eine Durchschnittsmarge von ca. 5%, was etwas niedriger sei als die früher geschätzten 5,2% bis 5,7%. Für die Jahre danach erwarte man eine Gewinnmarge von 7% bis 8%. Die Glaubwürdigkeit des Unternehmens sei allerdings nach dem letzten Jahr angekrazt, und die zukünftige Entwicklung sei unsicherer geworden. Außerdem werde es für Getronics immer schwieriger, in der Branche als Konsolidierer aufzutreten, sodass große Übernahmen auf Grund der derzeitigen finanziellen Situation und des niedrigen Börsenkurses beinahe unmöglich erschienen.
Dennoch sein die Analysten davon überzeugt, dass Getronics auf dem besten Weg sei, die Probleme wieder in den Griff zu bekommen und wieder ein Cash-Lieferant zu werden. Außerdem gebe es nach Ansicht der Analysten noch einige Möglichkeiten, die derzeit bestehende Nettoschuld von 1,1 Mrd. Euro zu günstigeren Konditionen zu finanzieren. Die Experten seien zwar immer noch vorsichtig, was den europäischen Informationstechnologie-Markt und die Aussichten in Amerika betreffe, dennoch seien sie davon überzeugt, dass die von Getronics geschätzten Zahlen glaubwürdig seien, und dass die Margen von Getronics konkurrenzfähig seien.
Die Bewertung der Getronics Aktie erweise sich als viel niedriger als der Branchenschnitt, was angesichts der erwarteten Verbesserungen und Möglichkeit einer Neufinanzierung nicht gerechtfertigt sei. Aus diesem Grund sehen die Analysten von ABN Amro die Aktie von Getronics als "Outperformer".
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