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ABN AMRO "buy"
16.03.2007
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, bewertet die Aktie der ABN AMRO (ISIN NL0000301109 / WKN 880026) mit "buy".
Am 08.02.2007 habe das Unternehmen den Jahresabschluss 2006 bekannt gegeben. Die Umsätze seien um 14,3% auf 22,66 Mrd. Euro gestiegen. Der Vorsteuergewinn sei um 10,4% auf 5,07 Mrd. Euro gesunken, das Nettoergebnis sei 7,6% auf 4,72 Mrd. Euro gestiegen, das seien auf fortgeführter Basis -2,1%. Die Cost/Income-Ratio belaufe sich auf 69,6% (nach 68,3%), der ROE betrage 20,6% (nach 23,6% Ende 2005).
Am 12.02.07 habe das neue Aktienrückkaufprogramm begonnen - bis Ende Juni 2007 sollten Aktien im Wert von 1 Mrd. Euro (rd. 40 Mio. Aktien) zurückgekauft werden. Am 05.03.07 sei die Übernahme von 93,4% an der pakistanischen Prime Bank erfolgt (für umgerechnet rd. 172 Mio. Euro). Die Hauptversammlung finde am 26.04.07 statt.
Seit wenigen Wochen würden neue Übernahme- bzw. Split-Gerüchte kursieren, die den ABN AMRO-Kurs bewegt hätten. Seien die früheren Übernahmegerüchte bisweilen stets verstummt, weil ABN AMRO als Übernahmekandidat als zu groß eingestuft worden sei, habe der Einstieg des Hedge-Fonds TCI (1%-Paket!) die Gerüchteküche neu entfacht. TCI fordere die Zerschlagung von ABN AMRO.
Die ABN AMRO gelte seit Jahren als Value-Aktie, die relativ niedrig bewertet sei und eine hohe Dividendenrendite habe. Auch die internationale Diversifizierung, die über Jahre gezielt aufgebaut worden sei (z.B. Brasilien, Antonveneta) und den Ertrag der ABN AMRO auch verstetigt habe, spreche für eine Value-Bewertung, weil dies zugleich Holding-Charakter habe. Größere operative Gewinn-Überraschungen seien zuletzt ausgeblieben. Die Aktie sei seit gut 2 Jahren ein Underperformer. Genau hier setze TCI mit seinen Forderungen an.
Die BU Europe dürfte nachhaltig den Turnaround hinbekommen. Antonveneta dürfte nun für einen Wachstumsschub sorgen. Randaktivitäten stünden ohnehin zur Veräußerung an (z.B. Teile US-Hypothekengeschäfts). Weiterhin positiv zu werten sei die interessante Wachstumsstrategie in Asien sowie das neue Aktienrückkaufprogramm.
Ambitionierte Pläne und somit teils (hohe) Erwartungen an neu ausgerichtete Antonveneta seien hingegen negativ zu werten. Das US-Geschäft gestalte sich insgesamt schwieriger.
Die Analysten der SEB stufen die ABN AMRO-Aktie mit "buy" ein. Bewertungstechnisch würden die Analysten als Kursziel weiterhin die 26 Euro sehen. Da aber Veränderungen (auch seitens der ABN AMRO) anstünden, würden die Analysten ihr Kursziel auf 30 Euro erhöhen. (16.03.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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