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Thales kaufen
09.03.2007
National-Bank AG
Essen (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der National-Bank AG, Manfred Jaisfeld, bewertet die Aktie von Thales (ISIN FR0000121329 / WKN 850842) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
Der französische Rüstungskonzern Thales habe gestern nachbörslich die Ergebnisse für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 präsentiert. Das Betriebergebnis habe sich im Jahresvergleich um 4,5% auf 755 Mio. Euro erhöht, wodurch sich die Marge von 7,0% auf 7,3% verbessert habe. Der Negativeffekt aus Wechselkursschwankungen werde mit 46 Mio. Euro angegeben, was währungsbereinigt ein Plus von 10,9% impliziere. Der Nettogewinn sei um 16% auf 388 Mio. Euro gestiegen, woraus sich ein Ergebnis je Aktie von 2,26 Euro errechne.
Während Thales auf operativer Ebene die Erwartungen damit genau getroffen habe, habe das Ergebnis je Aktie deutlich oberhalb der Konsensprognose von 2,03 Euro gelegen. Der operative Cashflow habe sich um 5,0% auf 946 Mio. Euro verbessert. Die Dividende wolle Thales von 0,83 Euro auf 0,87 Euro je Aktie anheben, womit der Konsens der Prognosen um 2 Cent übertroffen worden sei.
Die Zahlen zur Umsatzentwicklung seien bereits am 14. Februar veröffentlicht worden. Danach habe der Umsatz der Gruppe 2006 mit 10,264 Mrd. Euro praktisch unverändert auf dem Vorjahresniveau und geringfügig unterhalb der Konsensschätzung in Höhe von 10,429 Mrd. Euro gelegen. Die organische Wachstumsrate habe 4,3% nach 3,8% im Jahr 2005 betragen und damit innerhalb der konzerneigenen Langfristprognose von 3% bis 5% gelegen. Der Auftragseingang habe sich aufgrund von Basiseffekten deutlich um 15% (vergleichbar um 13%) auf 10,818 Mrd. Euro verringert und damit jedoch weiterhin über dem Umsatzniveau gelegen. Der Auftragsbestand habe sich dadurch leicht um 2,2% auf 20,676 Mrd. Euro erhöht.
Positiv würden die Analysten die bessere Verteilung der Aufträge werten. So habe sich der Wert der Orders mit einem Volumen von weniger als 100 Mio. Euro um 10,6% auf 9,548 Mrd. Euro erhöht. Im Vorjahr hätten noch das britische Aufklärungsprogramm Watchkeeper, das französisch-italienische Fregattenprogramm FREMM sowie das indische U-Boot-Programm Scorpene mit zusammen 3,260 Mrd. Euro für einen Großteil der Aufträge gesorgt.
Im laufenden Geschäftsjahr erwarte Thales Umsätze in Höhe von mehr als 12 Mrd. Euro sowie eine operative Marge von über 7,5%. Dies impliziere ein operatives Ergebnis jenseits von 900 Mio. Euro. Für 2008 werde dann ein Umsatz von etwa 13 Mrd. Euro und eine Marge von 8% erwartet, was für das operative Ergebnis ein Niveau von 1,04 Mrd. Euro impliziere. Der deutliche Umsatzanstieg im laufenden und kommenden Jahr werde dabei maßgeblich aus einem veränderten Konsolidierungskreis resultieren. U. a. werde die 67%-Beteiligung der einstigen Alcatel an dem Satellitenbauer Alcatel Alenia Space per 1. April an Thales gehen.
Der französische Rüstungselektronikkonzern Thales habe mit den gestern nachbörslich präsentierten Zahlen zum Geschäftsjahr 2006 die Erwartungen in Bezug auf den Nettogewinn übertreffen können. Das operative Ergebnis habe die Marktprognosen getroffen, während der Umsatz bereits seit Mitte Februar bekannt gewesen sei. Im weltweiten Branchenvergleich würden die Analysten eine deutliche Unterbewertung der Aktie von etwa 15% konstatieren.
Die Analysten der National-Bank AG bestätigen daher ihr aktuelles "kaufen"-Votum für die Thales-Aktie bei einem Kursziel von 46,00 Euro. Die Analysten würden empfehlen, Zukäufe bis zu einem Niveau von 42,00 Euro zu tätigen sowie zur Risikobegrenzung ein Stopp-Loss-Limit zu beachten, dass sie mit 29,90 Euro unterhalb der rein psychologischen Marke von 30,00 Euro setzen würden. (09.03.2007/ac/a/a)
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