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Air Liquide Marketperformer
28.09.2001
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Aktien von Air Liquide (WKN 850133) nach wie vor als Marketperformer ein.
Die französische Air Liquide sei mit einem Marktanteil von 17% der weltweit führende Hersteller von Gasen für die Industrie. Die Aktivitäten des Konzerns seien in vier Geschäftsbereiche gegliedert (Gase und Service, Schweißen, Engineering, Chemie & Sonstige). Mit einem Umsatzanteil von über 80% sei der Bereich Gase und Service der Hauptumsatz- und Ertragsträger. Das Unternehmen sei in insgesamt 59 Ländern weltweit aktiv. Der Umsatzanteil in Europa betrage 55%, Amerika 30% und in Asien/ Pazifik 15%.
Trotz einer sich abschwächenden Konjunktur habe sich der Umsatz im ersten Halbjahr 2001 um 12,9% auf 4,3 Mrd. Euro erhöht. Dabei habe Air Liquide insbesondere vom traditionell ausgewogenen Produktportfolio sowie dem positiven Geschäftsverlauf in der Sparte Gase und Service mit großen Industriekunden profitiert. Hier habe ein Zuwachs von 28,5% erzielt werden können. Mit einem Plus von 19,3% habe vor allem in Nordamerika ein überdurchschnittliches Umsatzwachstum erreicht werden können. Die Belastungen aus der konjunkturellen Abschwächung und durch höhere Zinszahlungen habe das Unternehmen durch höhere Erdgaspreise kompensieren können, so dass der Reingewinn im ersten Halbjahr 2001 um 11% auf 328,6 Mio. Euro gesteigert worden sei.
Um das Gewinnwachstum des ersten Halbjahres in einem schwieriger werdenden wirtschaftlichen Umfeld zu sichern, habe das Unternehmen zusätzliche Kostensenkungsmaßnahmen angekündigt. Während in den nächsten Monaten von einem deutlichen Rückgang der Gaspreise in den USA ausgegangen werde, dürfte die hohe Zahl abgeschlossener Verträge mit großen industriellen Kunden ein stabilisierender Faktor darstellen. Das sich im zweiten Quartal verlangsamte Umsatzwachstum sowie die rückläufige Margenentwicklung würden allerdings darauf hindeuten, dass das zweistellige Wachstum bei Umsatz und Ertrag über das Gesamtjahr nicht aufrechterhalten werden könne. Die Aktie von Air Liquide stelle angesichts des positiven Ertragstrends, des ausgewogenen und relativ konjunkturunabhängigen Produktportfolios zweifellos ein attraktives Defensivinvestment dar.
Angesichts der vergleichsweise hohen Bewertung und der relativ schwachen Position im Wasserstoffmarkt belassen die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg das Rating allerdings auf Marketperformer.
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