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Lehman Brothers "accumulate"
25.09.2001
Merrill Lynch
Die Wertpapierexperten von Merrill Lynch raten auch weiterhin dazu, die Aktie des Securities Brokers und Dealers Lehmann Brothers (WKN 891041) zu akkumulieren.
Das Unternehmen habe für das 3. Fiskalquartal ein EPS von 1,14 US-Dollar bekanntgegeben. Dieses Resultat würde zwischen der Prognose der Analysten von Merrill Lynch, die die höchste der Wall Street gewesen sei, und der Konsensschätzung von 1,08 US-Dollar liegen. Bemerkenswert sei insbesondere, dass es Lehman Brothers gelungen sei, im schwierigen wirtschaftlichen Umfeld diesen Sommers ein ROE von 16% zu erreichen.
Die höchste Abweichung von den Prognosen der Analysten hätte es beim Handel gegeben, wo die Umsätze um 35% gesunken seien. Man hätte hier einen Umsatzrückgang von 20% erwartet. Der Kapitalhandel, sowohl mit cash als auch mit Derivaten sei hierbei die größte Schwachstelle gewesen, während sich der Handel mit Schuldverschreibungen gegenüber dem 2. Fiskalquartal überraschend stabil gehalten hätte. Des weiteren hätten die IBK Gebühren sich mit einem Minus von 13% etwas besser als erwartet entwickelt und würden damit über dem Durchschnitt des Marktsegments liegen.
Die Analysten würden sich auf ein sehr schwieriges 4. Fiskalquartal vorbereiten, seien aber vorsichtig optimistisch im Hinblick auf eine solide Erholung der Gewinne im Geschäftsjahr 2002. Nach der Konferenz am 25.09. würden die Analysten wahrscheinlich eine weitere Revision ihrer EPS Prognose für das gesamte Fiskaljahr 2001 vornehmen. Für das 4. Fiskalquartal werde ein ROE im Bereich von 8-9% erwartet. Man vertraue jedoch vorsichtig darauf, dass die EPS Prognose von 6,00 US-Dollar für das Fiskaljahr 2002 weiterhin realistisch sein könnte. Für das Geschäftsjahr 2001 würde ein ROE von durchschnittlich 16% erwartet, das sich im Finanzjahr 2002 jedoch bei um die 19% einpendeln könnte.
Wenn es Lehman Brothers gelingen würde, zu Beginn des Finanzjahres 2002 wieder gute Profite zu erwirtschaften, dann könnte sich die Aktie des Unternehmens zu diesem Zeitpunkt als hervorragende Investition erweisen und die Analysten würden weiterhin einen starken Franchise Wert sehen, der untypisch für den Sektor Investmentbanking Franchise sei. Das ROI Potential des Unternehmens könnte nach Meinung der Wertpapierexperten im Verlaufe des kommenden Jahres bei 50% liegen.
Vor dem Hintergrund, dass eine Stabilisation des Marktes und der Konjunktur weiterhin auf sich warten lasse, hätten sich die Analysten von Merrill Lynch jedoch dazu entschlossen, ihr "accumulate" Rating der Aktie vorerst beizubehalten.
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