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China Unicom "outperform"
24.09.2001
Salomon Smith Barney
Rohit Sobti vom Wertpapierspezialisten Salomon Smith Barney beurteilt weiterhin die Aktie des Unternehmens aus dem Bereich der Telekommunikation China Unicom (WKN 615613) als Outperformer.
Der Umsatz und der EBITDA der China Unicom im 1. Halbjahr 2001 seien beide um etwa 7% geringer ausgefallen, als angenommen worden sei. Hauptursache für diese Resultate sei der Funkrufservice gewesen, der gegenüber der 1. Jahreshälfte 2000 um 43% zurück gegangen sei.
Der durchschnittliche Umsatz pro Kunde (ARPU) für die mobilen Kommunikationskunden sei mit 11,98 US-Dollar wie erwartet ausgefallen. Der ARPU für die Prepaidkunden sei jedoch mit 7,85 US-Dollar geringer ausgefallen als erwartet.
Im Bereich Datenübertragung habe es einen sprunghaften Anstieg gegeben. China Unicom habe hier einen Umsatz von 217,9 Mio. US-Dollar realisiert. Im Vergleichszeitraum des Vorjahres sei nur ein Umsatz von 29,1 Mio. US-Dollar erreicht worden. Dieses Ergebnis lasse vermuten, dass der kommende Wachstumsbereich vor allem im Bereich der Datenübertragung liegen könnte.
Die bereinigte EBITDA Marge sei in der 1. Jahreshälfte auf 47,8% angestiegen. Das Nettoeinkommen habe bei 266 Mio. US-Dollar gelegen. Dies liege etwas unter der Erwartung von 278 Mio. US-Dollar. Des weiteren habe es zum ersten Mal eine detaillierte Diskussion über die Leasingvereinbarung für die CDMA Technologie gegeben. Dies erhöhe das Vertrauen in die Aktie des Unternehmens, weil die Unsicherheit in diesem Bereich etwas gesunken sei.
Aufgrund der allgemeinen Geschäftsentwicklung habe man sich entschlossen, die Umsatz- und EBITDA-Prognose der Jahre 2001-2003 zu reduzieren. Entgegen dieser Tendenz habe man allerdings die Vorhersage für das EPS der Jahre 2001 und 2002 erhöht. Man gehe nun statt von einem Gewinn pro Aktie von 0,47 US-Dollar und 0,49 US-Dollar von einem Gewinn pro Aktie von 0,48 US-Dollar für 2001 und von 0,55 US-Dollar für 2002 aus.
Rohit Sobti von Salomon Smith Barney hat entschieden, die Aktie der China Unicom weiterhin als Outperformer zu beurteilen. Aufgrund der Reduzierung der Prognose für den Umsatz und die EBITDA habe man das Kursziel der Aktie von 22 US-Dollar auf 19 US-Dollar reduziert.
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