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BRAIN FORCE "buy"
17.01.2007
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Knut Woller, CEFA der HypoVereinsbank, stuft die Aktie von BRAIN FORCE (ISIN AT0000820659 / WKN 919331) mit dem Rating "buy" ein.
Das vergangene Geschäftsjahr werde noch durch einen Sonderfaktor belastet - dies sollte allerdings bereits vom Kapitalmarkt eingepreist sein. Die Analysten würden wegen der Forderungswertberichtigung (bis zu EUR 1,4 Mio.) im Zuge der Insolvenz von BenQ Mobile, davon ausgehen, dass das Unternehmen seine ursprüngliche Guidance für 2006 beim Ergebnis nicht erreichen werde. BRAIN FORCE HOLDING habe Umsatzerlöse von EUR 90 Mio. (HVBe: EUR 90,4 Mio.) und ein EBIT von EUR 4,5 Mio. (HVBe: EUR 3,1 Mio.) erwartet.
Der Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr liege über den Erwartungen der Analysten. Das Unternehmen habe am 29.11.2006 einen ersten Ausblick auf das Geschäftsjahr 2007 gegeben, der optimistischer ausgefallen sei als von den Analysten erwartet. Folglich gehe BRAIN FORCE von einem Anstieg der Umsatzerlöse um rund 30% y-o-y auf 116 Mio. EUR aus. Die Analysten seien an dieser Stelle etwas konservativer und würden mit einem Anstieg um 21% y-o-y auf 110 Mio. EUR rechnen.
In diesem Jahr werde die Umsatzentwicklung durch die Konsolidierung von SYSTEAM beeinflusst, die erstmals im vierten Quartal bei BRAIN FORCE HOLDING konsolidiert worden sei. Das EBIT erwarte BRAIN FORCE HOLDING bei 6,4 Mio. EUR (Marge: 6%). Auch hier seien die Analysten mit ihrer Erwartung von 5,9 Mio. EUR (Marge: 5,4%) etwas konservativer als das Unternehmen und würden im Vergleich zu ihren Schätzungen damit positives Überraschungspotenzial sehen.
BRAIN FORCE HOLDING werde aktuell mit einem KGV (2007e) von rund 10,8 bewertet und weise somit einen deutlichen Discount gegenüber dem europäischen Sektordurchschnitt auf. In Anbetracht der von den Analysten erwarteten operativen Margensteigerungen in den nächsten Jahren (HVBe: 5,9% in 2008), sowie den ihres Erachtens damit verbundenen positiven Auswirkungen auf den operativen Cashflow würden sie die BRAIN FORCE-Aktie für klar unterbewertet halten.
Das Unternehmen habe am 13.12.06 ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 1.538.674 Aktien für den Zeitraum vom 18.12.2006 bis 13.05.2007 angekündigt. Dies entspreche rund 10% des Grundkapitals. Das Aktienrückkaufprogramm sollte den Aktienkurs nach unten absichern.
Mit einem Kursziel in Höhe von 4,20 Euro bewerten die Analysten der HypoVereinsbank die BRAIN FORCE-Aktie mit dem Anlageurteil "buy". (Ausgabe Januar 2007) (17.01.2007/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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