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Anglo American Upgrade
18.09.2001
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der Anglo American PLC (WKN 922169) von "akkumulieren" auf "kaufen" hoch.
Gold sei in Krisenzeiten traditionell ein "sicherer Hafen" für Investoren. Dies sei nach den tragischen Ereignissen der vergangenen Woche erneut der Fall gewesen, und Gold habe 7% gegenüber der Vorwoche auf 287/oz US-Dollar angezogen. Platin habe ebenfalls angezogen, und zwar um 7% gegenüber der Vorwoche auf 474/oz US-Dollar. Nach Ansicht der Analysten könne die Verbindung zwischen Platin und Gold als Edelmetallanlagen angesichts der aktuellen politischen Unsicherheit belebt werden. Anglo Americans Gewinnsensitivität auf einen Anstieg der Gold- und Platinpreise um 10% betrage +80 Mio. bzw. +70 Mio. US-Dollar.
Obwohl der US-Dollar im Vergleich zu den meisten Schlüsselwährungen unter Druck geraten sei, sei der südafrikanische Rand weiter abgewertet worden. Der Rand sei in der vergangenen Woche weitere 1,8% gegenüber dem Dollar und schwäche sich um über 7% gegenüber dem Durchschnitt des zweiten Quartals ab. Eine Schwächung des Rand/Dollar-Wechselkurses um 5% könne sich mit +100 Mio. US-Dollar auf den Gewinn auswirken.
Das größte Risiko für Anglo American sei makroökonomischer Art und beziehe sich auf die Rohstoffpreise. Weiterhin gebe es Währungs- und Zinsrisiken, wobei sich das Währungsrisiko in erster Linie auf die nicht in US-Dollar denominierten Kosten in Südafrika und anderen Regionen beziehe. In der Praxis habe sich die Schwäche des südafrikanischen Rand jahrelang als Vorteil erwiesen. Die aktuellen Risiken für Anglo würden wie folgt lauten: Die Industrie-Rohstoffschwäche könne 2002 anhalten; die anhaltende Flaute der US-Konjunkturbedingungen könnten die Diamantennachfrage im Jahr 2002/03 erheblich drücken; und ein schwacher Dollar und anhaltende politische Unsicherheiten würden den Goldpreis voraussichtlich ankurbeln.
Anglo American sei die günstigste der drei großen Rohstoffaktien. Die Aktie werde mit einem EV/Underlying Cash-Flow-Multiplikator von 5,7x, im Vergleich zu 7,4x für BHP Billiton und Rio Tinto gehandelt. Die voraussichtliche Dividendenrendite belaufe sich auf 5,0% für 2002 und die Dividendendeckung auf 2,4x. Bei der Commerzbank sei man der Meinung, dass Anglo American auf dem Niveau der Vergleichsunternehmen bewertet werden solle und stufen das Anlageurteil auf "kaufen" von "akkumulieren" hoch bei einem Kursziel von 10,00 Britischen Pfund (von 11,00 Britischen Pfund bereinigt, um die aktuellen Marktbedingungen widerzuspiegeln).
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