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Wiener Städtische kaufen
22.12.2006
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Christoph Schultes, empfiehlt die Aktie der Wiener Städtische AG (ISIN AT0000908520 / WKN 892804) weiterhin zum Kauf.
Die Quartalszahlen hätten weitestgehend innerhalb der Analystenerwartungen gelegen (Prämieneinnahmen +14%, Vorsteuerergebnis +23%), allerdings habe das Unternehmen die Ziele für die nächsten Jahre erhöht. So rechne man in diesem Jahr mit einem Ergebnis vor Steuern in Höhe von EUR 310 Mio. (statt wie bisher verlautbart EUR 290 Mio.), für 2007 würden EUR 370 Mio. erwartet (bisher EUR 350 Mio.). Das Ziel für 2009 liege bei EUR 470 Mio., was gleichzeitig eine Verdoppelung des Vorjahresergebnisses bedeuten würde. Nach diesem positiven Ausblick hätten die Analysten die notwendigen Anpassungen in ihrem Modell durchgeführt und ein neues Kursziel von EUR 64 errechnet. Die Kaufempfehlung bleibe natürlich aufrecht.
Die Stärke der Wiener Städtische liege eindeutig in ihrer Positionierung in Osteuropa. In Rumänien sei man bereits die Nummer 1, in Tschechien, der Slowakei und Bulgarien belege man jeweils den zweiten Platz. Die Marktanteile lägen in diesen Ländern zwischen 16% und 27%. Auch in Polen habe man nach den jüngsten Akquisitionen aufgeholt, im Schaden/Unfall-Segment könne man nun einen Marktanteil von 5,6% vorweisen. Das Potenzial in diesen Ländern sei enorm, da man in Zukunft sowohl mit stark steigenden BIPs, als auch mit einer Erhöhung der Versicherungsdurchdringung (Prämien/BIP) rechnen könne.
Gehe man davon aus, dass sich die Prämien pro Kopf in diesen Staaten langfristig dem österreichischen Niveau anpassen würden, so errechne sich alleine in diesen fünf Märkten ein Prämienpotenzial, das dem 4-fachen des gesamten Konzernprämienaufkommens des letzten Jahres entspreche. Im Moment seien es 37% der Prämien, die in Zentral- und Osteuropa erzielt würden, in Zukunft würden es deutlich mehr sein. Kein anderer westeuropäischer Versicherungskonzern könne solche Zahlen aufweisen. Dies mache die Aktie der Wiener Städtischen aus der Analystensicht so attraktiv.
In ihrer neuen Analyse haben die Analysten der Erste Bank ihre Kaufempfehlung für die Aktie der Wiener Städtische AG bestätigt und das Kursziel von EUR 61 auf EUR 64 erhöht. (22.12.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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