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UniCredit "buy"
13.12.2006
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Aktie der UniCredit (ISIN IT0000064854 / WKN 850832) mit "buy" ein.
Das Unternehmen habe am 14.11.2006 seine Zahlen für das dritte Quartal 2006 vorgelegt, die wie folgt ausgefallen seien: Einnahmen: +4,6% auf 5,6 Mrd. Euro, oper. Ergebnis: +9,4% auf 2,39 Mrd. Euro, oper. Kosten: +1,4% auf 3,23 Mrd. Euro, Nettogewinn: +37,8% auf 1,44 Mrd. Euro (inkl. Beteiligungsverkäufe). Nach neun Monaten im laufenden Geschäftsjahr liege die Cost/Income-Ratio bei 55,6% (n. 60,1%) und die ROE bei 16,7% (nach 11,9%). Die HVB habe inzwischen einen ROE von 17,6% und damit rascher als erwartet die strengen Vorgaben der Mutter erreicht. Die Tier-1-Ratio sei mit 6,1% (nach 5,5% Ultimo 05) angegeben worden.
Die UniCredit habe auch in Q3 geglänzt. Die Daten hätten in der Regel über den Erwartungen gelegen. Dabei habe der Zinsüberschuss um +5,0% auf 3,14 Mrd. Euro und der Provisionsüberschuss um +2,3% auf 1,95 Mrd. Euro zugelegt. UniCredit profitiere (habe profitiert) sowohl von einem starken inländischen Retailgeschäft, von dem fortgeschrittenen Ertrags-Turnaround bei der HVB sowie von den erweiterten Geschäftsaktivitäten in Osteuropa (Neuordnung der BA-CA ging voraus).
Gerade die dominierende Stellung in den osteurop. Ländern dürfte in den nächsten Jahren für überproportionales Ertragswachstum sorgen.
Die UniCredit verfüge über ein "sauberes" Kreditbuch, wenngleich mengenmäßig die Risikovorsorge leicht anziehe (hänge aber mit dem starken Wachstum in Italien und höherem Risikodotierungslevel in Österreich zusammen).
Trotz der nun zu Ende gebrachten HVB-Integration sehe die UniCredit weitere Möglichkeiten für Zukäufe, auch in Deutschland, vor allem im Bereich Privatkunden (UniCredit sei voraussichtlich im Bieterkreis um die Landesbank Berlin im Frühjahr nächsten Jahres).
Dagegen habe die HVB wider Erwarten immer noch notleidende Kredite im Portfolio. Auch die Personalquerelen bei der HVB würden anhalten. Dies habe auch zu Kundenabgängen geführt.
Die UniCredit sei eine der solidesten, effizientesten und ertragsstärksten Banken in Europa und habe das Potenzial, in den nächsten Jahren überproportional zu wachsen.
Die Analysten der SEB bewerten die UniCredit-Aktie mit "buy" und sehen das neue 6-Monatskursziel bei 7,40 Euro (alt: 6,80 Euro). (13.12.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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