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Leica Geosystems attraktiv
05.09.2001
Bank Hofmann
Die Analysten der Bank Hofmann sehen die Aktie von Leica Geosystems (WKN 502646) als einen attraktiven Schweizer Nebenwert.
Die in Heerburg angesiedelte Leica Geosystems gehöre zu den wenigen Unternehmen an der Schweizer Börse, die in der jüngeren Vergangenheit die Erwartungen nach dem Börsengang zu erfüllen vermochten. Die Stärke des Unternehmens liege in der Kombination von im Vermessungsmarkt während Jahren gewonnenem Wissen und neu akquirierten, zukunftsgerichteten Technologien. Im letzten Jahr habe Leica Geosystems mit 2900 Mitarbeitern einen Umsatz von 539,7 Mio. Schweizer Franken und einen operativen Gewinn von 27,8 Mio. Schweizer Franken erwirtschaftet. Das Management verfolge eine langfristig angelegte Wachstumsstrategie, deren Erfolg sich bereits heute in den Ergebnissen niederschlage. Im ersten Quartal des Finanzjahres 2001 sei der Umsatz vor allem bedingt durch Akquisitionen um 42,6% gestiegen.
Im angestammten Geschäft, dem traditionellen Vermessungsmarkt (50% des Umsatzes), verfüge Leica Geosystems über eine gute Position und jage der Nummer Eins Trimble Marktanteile ab. In diesem nicht mehr stark wachsenden Markt würden sich hohe Cash Flows erzielen lassen, die zum Aufbau neuer Geschäftsfelder genutzt werden könnten. Der Bereich GIS (geographic information systems) & Kartierung dürfte sich als einer der Wachstumsmotoren für das Unternehmen erweisen. Durch die Kombination von Luftphotographien, GPS Systemen und spezieller Software zur Verarbeitung räumlicher Daten könnten detaillierte Landschaftsmodelle erstellt werden. Der praktische Einsatz sei vielfältig und reiche von der hochpräzisen Erfassung von ganzen Städten über die automatische und daher praktisch fehlerfreie Steuerung von Baumaschinen im Strassenbau bis zu exakten Analysen der Folgen eines Staudammbruches.
Der Einsatz dieser neuen Technologien berge für die Kunden von Leica Geosystems meist bedeutende Kostensenkungspotenziale, weshalb die Akzeptanz und daher auch der Markt schnell wachsen dürften. Dazu sollte der Umsatz im noch kleinen Bereich «Neue Geschäfte» im laufenden Jahr mit einer dreistelligen Wachstumsrate zunehmen. In dieser Organisationseinheit sei das Laserscanning- und 3D-Visualisierungsgeschäft gebündelt, das die dreidimensionale Erfassung und Modellvisualisierung komplexer Gegenstände innerhalb von Minuten ermögliche. Mit dieser Technologie würden ganze Gebäude und komplizierte Produktionsanlagen auf einem Computer modelliert. Auch mit diesem System könnten Kunden von Leica Geosystems zum Beispiel bei komplexen Bauvorhaben oder Überwachungsvorgängen bedeutende Kostensenkungen realisieren.
Die Analysten der Bank Hofmann empfehlen die Aktie risikofähigen Anlegern, die in ein visionäres Management investieren möchten, zum Kauf. Leica Geosystems müsse die neuen Wachstumsmärkte zu einem großen Teil selber aufbauen, daher sei das Geschäftsrisiko bei diesem Wert nicht zu vernachlässigen. Nach dem Börsengang habe sich die Aktie sehr gut entwickelt, sei jedoch jüngst wegen der ungünstigen Markttendenz unter Druck geraten. Die unlängst publizierten Quartalszahlen hätten indessen über den Erwartungen des Marktes gelegen, so dass sich auf dem aktuell gedrückten Niveau eine attraktive Einstiegschance eröffne. Mit einem KGV 2001 von 33 erachten die Analysten der Bank Hofmann den Titel gemessen am langfristigen Wachstumspotenzial – man halte auch nach 2003 über 15% für realistisch – als einen der derzeit attraktivsten Schweizer Nebenwerte.
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