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Schneider halten
30.10.2006
Helaba Trust
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Schneider-Aktie (ISIN FR0000121972 / WKN 860180) mit "halten".
Bisher habe bei Schneider stets die Devise gegolten, über hoch spezialisierte Mittelständler in Wachstumsnischen zu expandieren. Jetzt habe der französische Vorzeigekonzern diese Strategie in Punkto Größe mit dem Übernahmeangebot für American Power Conversion (kurz: APC, USA) durchbrochen. Nach monatelangen Verhandlungen mit dem Vorstand, detailliertem Einblick in die Bücher (Due Dilligence) und einem abschließenden Bieterwettbewerb zahle Schneider 31 USD je APC-Aktie. Schneider vergrößere mit diesem Schritt seine Aktivitäten in der unterbrechungsfreien Stromversorgung erheblich.
Trotz des hohen Unternehmenswertes von 5,5 Mrd. USD (Enterprise Value auf der Grundlage des Übernahmeangebots; zum Vergleich EBITDA/EBIT 2005: 238/187 Mio. USD) erwarte die Konzernführung einen Mehrwert von rund 3,3 Mrd. USD bis zum Jahr 2009, was 12 EUR je Schneider-Aktie entsprechen würde. Als bedeutendster Treiber hierfür werde die Eindämmung des horrenden Verlusts von APC bei den großen Systemen (Umsatzanteil/EBITMarge 2005: 20%/-32%) und ein anschließender Turnaround dieses Geschäftsfeldes genannt.
Allerdings würden Zweifel bleiben, ob die Aktionäre dem risikoreicheren Kurs als bisher folgen würden. Schließlich würden sie zur Teilfinanzierung des Takeover im Frühjahr 2007, nach dem zu erwartenden Durchwinken durch die amerikanischen und europäischen Kartellbehörden, mittels einer Kapitalerhöhung von 1,2 Mrd. EUR zur Kasse gebeten. Insofern könnten die Analysten die mit einem Minus von 5% negative Kursreaktion am heutigen Tage durchaus nachvollziehen.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Schneider-Aktie mit "halten" ein.
(30.10.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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