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Veränderung |
Datum/Zeit |
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76,79 $ |
+0,51 $ |
+0,66 % |
17.04/22:10 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| US1266501006 |
859034 |
- $ |
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CVS kaufen
02.10.2006
Bank Hofmann
Zürich (aktiencheck.de AG) - Daniel Egger, Analyst der Bank Hofmann, stuft die Aktie von CVS (ISIN US1266501006 / WKN 859034) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Die etwas nüchtern wirkenden drei Buchstaben CVS stünden für das führende Unternehmen im US-amerikanischen Pharma-Einzelhandel. Der vor gut vierzig Jahren gegründete Konzern führe heute rund 6.200 Drugstores und betreibe einen Online-Verkaufskanal. Etwa 70% der Erlöse würden mit dem Verkauf von Medikamenten und 30% mit einer breiten Palette von alltäglichen Konsumprodukten (convenient products) erzielt.
Der Konzern habe in der Vergangenheit verschiedene Expansionsphasen durchlaufen. Neben anhaltendem organischem Wachstum seien vorab in jüngerer Zeit wichtige Akquisitionen getätigt worden. Ein bedeutender Expansionsschritt sei 2004 mit der Übernahme von 1.260 Filialen der Drugstore-Kette Eckerd erfolgt. Per Anfang Juni 2006 sei der Kauf der beiden Ladenketten Sav-On und Osco (zusammen 701 Drugstores) getätigt worden. Kürzlich habe CVS zudem die Akquisition von MinuteClinic bekannt gegeben. MinuteClinic betreibe spezielle "Schnellpraxen", wo sich Patienten mit alltäglichen Erkrankungen rasch und kostengünstig behandeln lassen könnten.
Das Konzept der Schnellpraxen sei noch jung. MinuteClinic betreibe sein Geschäft gegenwärtig an 91 Standorten, vorwiegend unter dem Dach von CVS-Drugstores. Der Vorstandchef von CVS könne sich vorstellen, in den nächsten Jahren bis zu 1.500 Niederlassungen zu eröffnen. Nicht zuletzt akquisitionsbedingt sei der Konzernumsatz im ersten Halbjahr 2006 gegenüber der Vorjahresperiode um 12,2% auf 20,5 Mia. USD geklettert. Das um neue Läden bereinigte Wachstum habe 7,5% betragen. Für das Gesamtjahr würden die Analysten einen Umsatzanstieg von 19% auf rund 44 Mia. USD erwarten, der Reingewinn dürfte sich allerdings aufgrund des Verwässerungseffekts der getätigten Übernahmen nur um ca. 10% auf 1,3 Mia. USD erhöhen.
In den nächsten Jahren sollte CVS anhaltend eindrückliches Wachstum vorlegen können. Umsatztreibend dürfte vorab die Tatsache sein, dass der Anstieg der Lebenserwartung zu einer steigenden Nachfrage nach Medikamenten führe. Weiter würden die jüngsten drei Übernahmen zu einem beschleunigten Wachstum beitragen. Während Sav-On und Osco die Marktposition von CVS in interessanten US-Bundesstaaten verstärkt hätten, seien die MinuteClinic-Praxen unter anderem deshalb attraktiv, weil sie zusätzliche Kunden in die Drugstores locken würden.
Ferner dürfte CVS auch in den nächsten Jahren externe Wachstumsmöglichkeiten prüfen. Im Übrigen würden die Analysten bei den Margen eine günstige Entwicklung erwarten. Im Zuge von Reformen im Gesundheitswesen und Patentabläufen seien nämlich Generika auf dem Vormarsch. Gegenüber Originalpräparaten würden sie wesentlich höhere Margen aufweisen.
Zusammenfassend würden die Analysten für den Konzern in den kommenden Jahren deutlich zweistellige Ergebniszuwächse erwarten. Die kürzliche Ankündigung von Wal-Mart, die Verkaufspreise bei einer Anzahl (eher älterer) Generika zu senken, dürfte CVS faktisch nur marginal tangieren. Gemäß Aussagen der Geschäftsleitung sollten nur maximal 0,5% der gesamten CVS-Pharmaumsätze durch diese Maßnahme betroffen sein. Der Kurseinbruch von 10% erscheine den Analysten deshalb als klar übertrieben.
Die Analysten der Bank Hofmann erachten CVS unverändert als eines der attraktivsten Unternehmen im defensiven US-Konsumgüterbereich und bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die CVS-Aktie. (Ausgabe Oktober 2006) (02.10.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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