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Schneider halten
04.10.2006
Helaba Trust
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Schneider-Aktie (ISIN FR0000121972 / WKN 860180) weiterhin mit "halten".
Auf Basis der inzwischen verstärkten Managementkapazität würden weitere Wachstumssprünge ins Visier genommen. Finanziell sehe sich Schneider ausgehend vom Jahresende 2005 für ein Akquisitionsvolumen von rund 2 Mrd. EUR gerüstet. Ein Teil davon sei bereits umgesetzt. So seien im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres insbesondere die Wachstumsnischen um ein Jahresumsatzvolumen von 0,3 Mrd. EUR gestärkt worden. Dazu habe auch die Übernahme von Merten beigetragen.
Grundsätzlich werde aber auch eingeräumt, dass gerade in letzter Zeit viele Zielgesellschaften angesichts zu hoher Preisvorstellungen der Eigentümer durch das Sieb der Franzosen gefallen seien. Auf Grund der vielfältigen Erfahrungen im mittelständischen Segment dürfe das Akquisitionsmanagement als ein Prunkstück des Konzerns bezeichnet werden. Daher hätten die Anleger Finanzinvestitionen bei Schneider schon honoriert, bevor dieses Thema breitflächig aufgegriffen worden sei. Inzwischen hätten die Preise und somit auch die Risiken solcher Transaktionen aber zweifellos zugenommen.
Organisch wolle der Konzern im Zeitraum 2005 bis 2008 beim Umsatz jährlich um mindestens 5% (2005: 7,9%) wachsen. Für die EBITA-Marge werde über den gesamten Zyklus hinweg ein Durchschnittswert zwischen 12,5% und 14,5% (2005: 13,4%) angestrebt. Angesichts des aktuell immer noch günstigen Branchenumfeldes gebe es Überlegungen, diese Zielspanne womöglich nach oben zu schrauben.
Die operativen Fortschritte des Schneider-Konzerns im ersten Halbjahr 2006 hätten die Analysten positiv überrascht. Gleichzeitig habe die erfolgversprechende Expansion in wachstumsträchtige Produktnischen mit Augenmaß fortgesetzt werden können. Das Jahr 2007 dürfte aber starke zyklische Herausforderungen bereithalten, so dass ein leichter Rückgang beim Ertrag einkalkuliert werden sollte. Bewertungstechnisch erscheine dies noch abgedeckt. Die in der Automatisierungstechnikbranche (Umsatzanteil bei Schneider: rund 25%) anscheinend in Gang gesetzte Absetzbewegung strategischer Anleger müsse aber beobachtet werden.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von Schneider weiterhin mit "halten" ein. (04.10.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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