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Unibail verkaufen
26.09.2006
HSH Nordbank AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Steffen Wollnik, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von Unibail (ISIN FR0000124711 / WKN 863733) in einer Ersteinschätzung mit "verkaufen" ein.
Unibail sei mit einem Immobilienvermögen von 9,4 Mrd. EUR Frankreichs größte Immobilienaktiengesellschaft. Das Unternehmen sei in drei Bereichen tätig: Shoppingcenter (51% des Gesamtportfolios), Büroimmobilien (37%) und Messe- und Kongresszentren (12%). Unibail dürfte in allen Bereichen von einer anziehenden Konjunktur profitieren. Dies gelte insbesondere bei einer weiteren Erholung des zyklischen Büroimmobilienmarktes.
Das Projektportfolio umfasse ein Investitionsvolumen von 1,9 Mrd. EUR, wovon etwa drei Viertel bis 2010 realisiert sein solle. Dies ermögliche ein starkes Wachstum bei den Mieteinnahmen sowie gute Bewertungsergebnisse.
Das Gesamtportfolio Unibails weise derzeit eine Nettoanfangsrendite von 5,8% (Shoppingcenter: 4,9%, Büro: 5,9%, Messe: 9,2%) aus. Insbesondere für Büroimmobilien bestehe noch Potenzial für einen weiteren Rückgang der Mietrendite.
Für das erste Halbjahr 2006 habe Unibail sehr gute Geschäftszahlen vorgelegt. Das organische Wachstum der Nettomieteinnahmen (like-for-like) betrage 7,8%. Der NNNAV habe sich um 22,2% auf 115,8 EUR pro Aktie erhöht. Unibail besitze den französischen SIIC-Status.
Auf der Grundlage ihres EVA-basierten Bewertungsmodells würden die Analysten der HSH Nordbank AG einen Fair Value von 145,00 EUR ermitteln. Der Fair Value rechtfertige ihres Erachtens eine Prämie von 25% auf den NNNAV per 30.06.2006. Das Anlagerisiko sei durchschnittlich.
Die Einstufung der Analysten der HSH Nordbank AG für die Unibail-Aktie lautet "verkaufen", weil die guten Aussichten des Unternehmens mehr als eingepreist sind. Ihr Kursziel auf Sicht von 12 Monaten betrage 145,00 EUR. (26.09.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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