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Business Objects "underperform"
27.07.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der HypoVereinsbank, Knut Woller, stuft die Aktie von Business Objects (ISIN FR0004026250 / WKN 929074) unverändert mit "underperform" ein.
Business Objects habe am 26.07. seine endgültigen Q2-Zahlen vorgelegt. Diese hätten teils deutlich über den Werten der Vorabmeldung vom 06.07. gelegen (Werte der Vorabmeldung in Klammern): Die Umsatzerlöse hätten bei 294 Mio. USD gelegen (287 - 291 Mio. USD), wobei 123 Mio. USD auf die Lizenzerlöse entfallen seien (116 - 118 Mio. USD). Den Analysten falle es schwer, nachzuvollziehen, wie es in den endgültigen Q2-Zahlen im Vergleich zur Unterkante der Vorabmeldung zu einer Abweichung bei den Lizenzen von 6% habe kommen können.
Bereinige man die Lizenzerlöse um den Beitrag der Akquisitionen (FirstLogic, SRC und Infomersion), läge der Lizenzrückgang nicht bei 1% y-o-y sondern bei rund 12% y-o-y. Auch wenn der Lizenzrückgag insgesamt letztlich weniger heftig ausgefallen sei als nach der Vorabmeldung befürchtet, würden die Analysten es als besorgniserregend erachten, dass angesichts des noch relativ frühen Stadiums des Upgradezyklus auf X1 kein organisches Lizenzplus habe erreicht werden können.
Die Gesellschaft habe mit den endgültigen Q2-Zahlen erwartungsgemäß die Gesamtjahresprognose reduziert (vorherige Prognose in Klammern): Für 2006 rechne man mit Umsatzerlösen in einer Bandbreite zwischen 1,200 - 1,215 Mrd. USD (1,225 - 1,245 Mrd. USD) sowie pro forma EPS in einer Bandbreite zwischen 1,47 - 1,55 USD (1,55 - 1,65 USD).
Auch wenn die endgültigen Q2-Zahlen positiver ausgefallen seien als erwartet, könnten sie die bestehenden Probleme nicht überdecken (Schwäche im Lizenzgeschäft und damit ein Wachstumsproblem). Unter Zugrundelegung der erhöhten EPS-Schätzungen der Analysten für 2006 würden sie ihr Kursziel von 21 USD auf 24 USD erhöhen (KGV von rund 15).
Die Analysten der HypoVereinsbank bewerten die Aktie von Business Objects weiterhin mit "underperform". (27.07.2006/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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