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Telenor weiterhin attraktiv bewertet
27.07.2006
Finanzwoche
München (aktiencheck.de AG) - Für die Experten der "Finanzwoche" bleibt die Telenor-Aktie (ISIN NO0010063308 / WKN 591260) attraktiv bewertet.
Telenor sei Norwegens größter Telekomkonzern und habe im 2. Quartal mit einem Umsatzzuwachs von 37% überzeugen können. Die EBITDA-Marge habe gegenüber dem Vorjahr um mehr als einen Prozentpunkt auf 35% zugelegt. Erneut seien die Gründe für den Anstieg die Mehrheitsbeteiligungen in der Ukraine und Bangladesch gewesen sowie die Erstkonsolidierung des von Vodafone übernommenen schwedischen Mobilfunkgeschäfts und DiGi in Malaysia.
Vor dem Hintergrund des guten 1. Halbjahres habe Telenor die Ziele für 2006 (Umsatzsteigerung von 30% und EBITDA-Marge über 34%) bekräftigt. Für 2007 erwarte man jedoch eine deutliche Verlangsamung des Wachstums, da die Ukraine mittlerweile eine hohe Penetrationsrate und härteren Wettbewerb (nach dem Markteintritt von Vimpelcom) aufzeige. Die weiterhin ausgezeichneten Aussichten in Bangladesch und der eher mäßige Geschäftsverlauf in Pakistan dürften nicht ausreichen, um die Ukraine als Wachstumstreiber zu ersetzen. Umso wichtiger sei die Erschließung neuer Märkte. Doch Investitionsmöglichkeiten seien derzeit dünn gesät.
Nach Ansicht der Experten der "Finanzwoche" bleibt die Bewertung der Telenor-Aktie trotz nachlassenden Wachstums attraktiv. Insbesondere das EV/EBITDA-Multiple von 5,3 stelle einen Abschlag von gut 10% zum europäischen Telekomsektor dar, obwohl man das Gewinnwachstum weiterhin überdurchschnittlich sehe. (27.07.2006/ac/a/a)
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