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Sybase Incorporated "accumulate"
27.07.2001
Merrill Lynch
Die Investmentbanker von Merrill Lynch geben der Aktie des US-amerikanischen Software Unternehmens Sybase (WKN 882582) das Prädikat "accumulate".
Sybase habe seine Resultate für das 2. Quartal 2001 bekannt gegeben, die mit den Vorankündigungen des Unternehmens vom 2. Juli übereingestimmt hätten. Der Gewinn pro Aktie würde sich weiterhin gut entwickeln, doch das Wachstum sei eingeschränkt durch das derzeitige makroökonomische Klima.
Der Umsatz mit Softwarelizenzen habe im 2. Fiskalquartal 2001 bei 94,7 Mio. US-Dollar (-15%) gelegen, 7% unterhalb der bereits nach unten korrigierten Prognosen von Merrill Lynch und 21% unterhalb der ursprünglichen Schätzung. Der EPS habe bei 0,24 US-Dollar und damit einen Cent über der Merrill Lynch Prognose und den Konsensschätzungen gelegen.
Die Analysten hätten sich entschlossen, an ihren EPS-Prognosen von 1,12 US-Dollar für das Finanzjahr 2001 und 1,18 US-Dollar für 2002 fest zu halten. Seine Prognose für den Umsatz aus Lizenzverkäufen müsse man jedoch leicht nach unten korrigieren, zumal sich keine Hinweise auf Wachstumskatalysatoren finden würden.
Man prognostiziere nun einen Umsatz aus Lizenzen von 410 Mio. US-Dollar (statt 439 Mio.) für das Geschäftsjahr 2001 und einen Lizenzumsatz von 420 Mio. US-Dollar (statt 452 Mio.) für 2002.
Die Schwierigkeiten des Unternehmens, Verträge in der gewünschten Höhe abzuschließen, hätte sich negativ auf die Gesamtleistung ausgewirkt. Nur 9% aller Deals hätten im vergangenen Quartal ein Volumen von über 1 Mio. US-Dollar gehabt. Vor einem Jahr seien es noch 25% gewesen. Die Integration von NEON nach Abschluß der Übernahme am 19. Juli würde in den kommenden Monaten das besondere Augenmerk des Managements verlangen. Dieses könnte auf dem ohnehin schon schwierigen IT-Markt eine besonders harte zusätzliche Herausforderung für die Geschäftsführung darstellen.
Das Wertpapier sei eine gute Anlage für Investoren mit einem Ausblick von 12 - 18 Monaten. Das Kursziel der Aktie betrage derzeit 15,25 US-Dollar, was dem 13-fachen des EPS für 2002 und dem 1,4-fachen der Umsatzprognose für 2002 entsprechen würde. Man behalte zur Jahreshälfte sein "accumulate"- Rating für die Aktie bei und rate langfristig zum Kauf.
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