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BBVA neutral
31.07.2001
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BBVA-Aktie (WKN 875773) mit neutral.
Nach der vollzogenen Fusion mit Argentaria und der Expansion in Lateinamerika sei die Banco Bilbao Vizcaya Argentaria gemessen an der Bilanzsumme die zweitgrößte spanische Universalbank (313 Mrd. Euro). Die Tätigkeit der BBVA umfasse das gesamte Spektrum der Bankgeschäfte. Ihre Präsenz konzentriere sich auf Spanien, Lateinamerika und Südeuropa – Regionen, in denen die Bank aufgrund einer gemeinsamen Sprache und Kultur über Wettbewerbsvorteile verfüge. Zum ehrgeizigen Integrationsprogramm des Kreditinstituts gehört neben der konsequenten Einmarkenstrategie auch die Errichtung einer einheitlichen Technologieplattform, die den weiteren Prozessverlauf beschleunige.
In 1. Halbjahr 2001 habe die BBVA das Nettoergebnis gegenüber dem Vorjahr um 24% auf 1,28 Mrd. Euro gesteigert. Dem Rückgang beim Handelsergebnis (-51% auf 227 Mio. Euro) stünden deutliche Zuwächse auf der Zins-(+44% auf 4,27 Mrd. Euro) und Provisionsseite (+34% auf 2 Mrd. Euro) gegenüber, wobei das Zinsergebnis 66% der operativen Erträge ausgemacht habe. Das Kreditvolumen sei um 19% auf 149 Mrd. Euro gestiegen. Eine um 86% auf 651 Mio. Euro erhöhte Kreditrisikovorsorge und ein Deckungsgrad notleidender Kredite in Höhe von 210% kennzeichneten das Kreditportfolio. Durch Zukäufe habe sich der Nettogewinn in Lateinamerika um 140%, so dass hier der Gewinnbeitrag mittlerweile bei 36% liege. Die Aufwand-Ertrag-Relation sei leicht auf 51% gesunken.
Trotz solider Ertragsbasis sei der BBVA-Kurs aufgrund der eventuellen Peso-Abwertung zuletzt stark unter Druck geraten. Vor diesem Hintergrund verschiebe BBVA den geplanten Ausbau ihrer Beteiligung (68%) an der argentinischen Banco Frances. Insbesondere das in Mexiko (Marktanteil BBVA: 26%) an Bedeutung gewinnende Fondsgeschäft dürfte für nachhaltiges Ertragswachstum sorgen. Zudem sollte das noch nicht voll ausgeschöpfte Kostensenkungspotential in Lateinamerika eine weiterhin sinkende Aufwand-Ertrag-Relation garantieren. Trotz relativ günstiger Bewertungsrelation empfehlen die Experten von Helaba Trust eine neutrale Gewichtung der Aktie, da die vorerst anhaltende Argentinienkrise bestenfalls eine marktkonforme Kursentwicklung zulassen dürfte.
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