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Goodyear Tire & Rubber "neutral"
26.07.2001
Morgan Stanley Dean Witter
Die Wertpapierspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter bewerten die Aktie des Reifenherstellers Goodyear (WKN 851204) mit "neutral".
Goodyear hätte zu Beginn des Jahres 1999 seine Zusammenarbeit mit dem japanischen Unternehmen Sumitomo Rubber Industries erweitert und sei seither der größte Reifenhersteller der Welt. Der Deal hätte es Goodyear ermöglicht, die attraktive Marke Dunlop zu vertreiben, die zweithöchste Marktposition in Europa zu erobern und sich auf dem japanischen Markt zu etablieren. Aus dem Vertrag mit Sumitomo hätten sich weltweit 6 neue Joint Ventures ergeben.
Goodyear mache Fortschritte bei seinem Programm zum Abbau von 7800 Stellen im Verlaufe des Geschäftsjahres 2001. Die daraus resultierende Kostenersparnis und die Synergieeffekte aus der Zusammenarbeit mit Sumitomo dürften sich laut Ansicht der Analysten ab dem Finanzjahr 2002 auch wieder positiv auf den EPS auswirken.
Dieser hätte im Fiskaljahr 2000 noch bei 0,81 US-Dollar gelegen, werde für 2001 bei 0,40 US-Dollar erwartet und könnte im Finanzjahr 2002 eine Steigerung auf 0,90 US-Dollar erfahren.
Sorgen bereite den Analysten die sinkende Nachfrage nach Goodyear-Reifen in Nordamerika. Hier sei die Anzahl an Aufträgen im Vergleich zum Vorjahr im 2. Quartal 2001 um 22% gesunken. Im gleichen Zeitraum sei auch die Nachfrage nach Ersatzreifen um 7% gesunken, habe sich allerdings im 2. Quartal 2001 schon um 7,5% gegenüber dem 1. Fiskalquartal erholt. Ebenfalls nachteilig seien die rückläufige Entwicklung der Produktivität des Unternehmens, sowie die hohen Materialkosten, denen das Management mit weiteren Kostenreduktionen begegnen müsse. Sollten sich die Materialkosten in nächster Zeit um 10 und die Lohnkosten um etwa 3% erhöhen, so könnte Dunlop diesen zusätzlichen Kosten nur mit einer Preiserhöhung von 5% begegnen, die sich auf dem derzeitigen Markt nur sehr schwer durchsetzen lassen würde.
Aufgrund des schwierigen wirtschaftlichen Umfeldes und der Unsicherheit bezüglich der Freiheit des Unternehmens bei der Preisgestaltung könnte man die Aktie von Goodyear derzeit nur mit "neutral" bewerten. Dabei würde man ein Kursziel im Bereich von 20 - 25 US-Dollar für angemessen halten.
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