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Kuoni kaufen
29.05.2006
Bank Hofmann
Westerburg, 29. Mai 2006 (aktiencheck.de AG) - Franziska Liebich, Analystin der Bank Hofmann, empfiehlt die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) gerade bei Kursschwächen zum Kauf.
Mit einem Umsatz von 3,7 Mia. CHF (2005) zähle Kuoni zu den bedeutenderen Touristikunternehmen. Dieses Jahr feiere die Gruppe ihr 100-jähriges Bestehen, und dies bei bester Verfassung. Die letzten Jahre seien allerdings phasenweise recht stürmisch verlaufen. Zum Einen hätten exogene Faktoren wie Terrorattacken, der Krieg im Irak, die Infektionskrankheit SARS und der Tsunami wiederholt Belastungen dargestellt. Zum Anderen habe die Konzernleitung eine Fokussierungsstrategie auf Ferienreisen im Premiumsegment verfolgt. Dabei seien auch eine akzeptable Profitabilität der Aktivitäten und eine möglichst geringe vertikale Integration angestrebt worden. Der bedarfsweise Einkauf von Transport- und Hotelkapazitäten bei Dritten biete nämlich den Vorteil, dass man sehr flexibel auf die sich manchmal rasch ändernde Nachfrage nach spezifischen Destinationen reagieren könne.
Die Phase der Fokussierung sei mit größeren Desinvestitionen, aber auch diversen Zukäufen von Nischenanbietern verbunden gewesen. Kuoni sei nunmehr bestens positioniert, um die Marktchancen optimal zu nutzen. Und die Aussichten seien gut: Angesichts der fortschreitenden Globalisierung, des zunehmenden Wohlstands und der steigenden Lebenserwartung schätze die UN-Welttourismusorganisation (UNWTO), dass der Tourismus im langjährigen Mittel um 4% p.a. wachse.
Negative Nachlaufeffekte der Flutkatastrophe in Asien, Abschreibungen aufgrund von Desinvestitionen und unerwartete Belastungen im Zusammenhang mit Kuonis letztem verbleibendem Hotelengagement hätten 2005 nochmals Spuren hinterlassen. Trotz einem Umsatzanstieg um 3,0% habe ein Konzernverlust von 42,0 Mio. CHF ausgewiesen werden müssen. Bereinigt um außerordentliche Aufwendungen wäre jedoch ein Gewinnsprung von 54,5% auf 114,5 Mio. CHF erfolgt.
Im laufenden Jahr dürfte sich nun aber der "courant normal" durchsetzen. Per Mitte Mai 2006 hätten die Buchungen um 11% über dem Vorjahresniveau gelegen. Kuoni gehe für den Zeitraum 2006 bis 2008 von einem Umsatzwachstum von 6 bis 8% p.a. aus, gestützt auf gute Konjunkturindikatoren für die meisten relevanten Märkte und ein besonders starkes Wachstum in Asien, wo die Gruppe bereits gut verankert sei. 2006 sollte sich der Umsatzanstieg aufgrund der zu beobachtenden Trendumkehr in den betroffenen Tsunami-Regionen am oberen Ende der Bandbreite von 6 bis 8% bewegen. Den Reingewinn schätze man auf rund 130 Mio. CHF, was auf bereinigter Basis einem Anstieg von 13 bis 14% gegenüber 2005 entspreche.
Bei einer Entspannung an den Aktienmärkten dürften die Kuoni-Werte angesichts des sonnigen Ausblicks und der anspruchslosen Bewertung neue Horizonte erkunden - die Analysten der Bank Hofmann empfehlen deshalb die Kuoni-Aktie gerade bei Kursschwächen zum Kauf.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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