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Lafarge halten
24.05.2006
Helaba Trust
Der Analyst Erhard Schmitt von Helaba Trust stuft die Aktie von Lafarge (ISIN FR0000120537 / WKN 850646) von "kaufen" auf "halten" herunter.
Seit der Übernahme des britischen Konkurrenten Blue Circle im Jahr 2001 sei Lafarge der weltweit größte Baustoffhersteller. Die stärkste Säule bilde das Zementgeschäft (Umsatzanteil 2005: 48%; Weltmarktposition: Nr. eins). Daneben sei der Konzern führend bei Dachziegeln/-steinen (9%, Nr. eins) sowie unter den Top drei bei Beton/Zuschlagstoffen (34%, Nr. zwei) und Gips (9%, Nr. drei). Hinsichtlich der divergierenden Kapitalbindung - jeder Bereich solle eine Netto-Gesamtkapitalrendite von 9% erreichen - seien folgende Ziele hinsichtlich der Betriebsergebnismarge definiert worden: Zement 25% (2005: 21,3%), Beton/Zuschlagstoffe 9% (7,4%), Bedachungen 13% (6,5%), Gips 11% (10,2%). Ein Zeitrahmen hierfür sei zwar nicht genannt worden. Die Verbesserungen sollten aber trotz des Einschlagens einer wieder expansiveren Akquisitionspolitik erzielt werden. Nach einer zweijährigen Konsolidierungsphase werde mittelfristig nämlich ein Umsatzwachstum von 10% p. a. angestrebt, welches jeweils zur Hälfte intern und extern gespeist werden solle.
In das laufende Jahr sei Lafarge mit einem Umsatzanstieg von 28% gegenüber dem Vorjahr gestartet. Die Grundlage hierfür sei ein organisches Wachstum von 19,2% gewesen, welches durch Erstkonsolidierungs- (+2,2%) und Währungseffekte (+6,7%) noch verbessert worden sei. Für 2006 würden die Analysten mit zweistelligen Zuwächsen auf allen Ergebnisebenen rechnen.
Ein dynamisches Branchenumfeld, stetige Zukäufe des viel beachteten Finanzinvestors Albert Frère sowie die Ankündigung einer Transparenzoffensive hätten der Aktie von Lafarge in den letzten sechs Monaten zu kräftigen Kursgewinnen verholfen. Inzwischen benötige die Aktie jedoch immer gewagtere spekulative Anregungen, um das Kursniveau zu verteidigen. Dies sei zuletzt mit Fusionsgerüchten gelungen. In nachrichtenarmen Phasen schienen dagegen eher Gewinnmitnahmen an der Tagesordnung zu stehen.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die fundamental fair bewertete Lafarge-Aktie daher von "kaufen" auf "halten" zurück.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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