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Adecco halten
11.05.2006
Pacific Continental Sec.
Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" verleihen der Aktie von Adecco (ISIN CH0012138605 / WKN 922031) weiterhin das Rating "halten".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das erste Quartal 2006 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 15% auf 4,7 Milliarden Euro steigern können. Das organische Wachstum habe dabei bei 9% gelegen. Die Bruttomarge habe gleichzeitig vor allem wegen einem wachsenden Beitrag der Fachkräftevermittlung und einer besseren Bruttomarge bei der Temporärvermittlung um 0,8 Prozentpunkte auf 17,4% erhöht werden können. Der operative Gewinn habe sich um 37% auf 149 Millionen Euro verbessert. Vor Steuern habe das Unternehmen mit 141 Millionen Euro 48 Millionen Euro mehr verdient als im ersten Quartal 2005. Der Nettogewinn sei schließlich um 59% auf 100 Millionen Euro oder 0,53 Euro je Aktie erhöht worden.
Mit den veröffentlichten Zahlen habe das Unternehmen die durchschnittlichen Analystenerwartungen deutlich schlagen können. So sei im Vorfeld lediglich mit einem Umsatz von 4,51 Milliarden Euro, einem operativen Gewinn in Höhe von 132 Millionen Euro und einem Reingewinn von 85 Millionen Euro gerechnet worden. Leicht enttäuschend habe sich lediglich die Geschäftstätigkeit im Hauptmarkt Frankreich entwickelt. So habe das Unternehmen hier lediglich ein organisches Wachstum von 3% erreicht. Allerdings habe Adecco im vierten Quartal 2005 hier noch einen Umsatzrückgang hinnehmen müssen. Insofern sei auch hier ein klarer Aufwärtstrend erkennbar.
Die Gesellschaft habe sich in den vergangenen Jahren eine hervorragende Marktposition im Markt für Personaldienstleistungen erarbeitet. Durch eine weitere Fokussierung auf das margenstärkere Fachkräftevermittlungsgeschäft wolle das Unternehmen die Betriebsgewinnmarge, die im ersten Quartal 2006 bei 3,2% gelegen habe, bis 2009 auf über 5% verbessern. Der Umsatz solle gleichzeitig in den nächsten Jahren um durchschnittlich mindestens 7 bis 9% pro Jahr wachsen. Nach Ansicht der Wertpapierexperten von "pacconsec.de" erscheine diese Zielvorgabe zwar ambitioniert, aber dennoch erreichbar. Zudem gehe man davon aus, dass das Unternehmen in Schlüsselregionen auch über Akquisitionen weiter wachsen werde.
Die Adecco-Aktie erscheine trotz der insgesamt weiterhin positiven Geschäftsaussichten auf dem aktuellen Kursniveau von 54,45 Euro nach dem Kursanstieg der vergangenen Wochen mit einem KGV 2006e von gut 21 bereits ausreichend bewertet.
Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" verleihen der Aktie von Adecco weiterhin das Rating "halten".
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