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Solvay "underperform"
10.05.2006
HypoVereinsbank
Andreas Heine, Analyst der HypoVereinsbank, bewertet die Solvay-Aktie (ISIN BE0003470755 / WKN 856200) mit "underperform".
Im 1. Quartal 2006 habe das REBIT 293 Mio. Euro erreicht (HVBe: 257 Mio. Euro, Konsensus: 255 Mio. Euro). Die Abweichung resultiere aus dem Pharma-Sektor, während in den Vorquartalen die Industriesektoren für Überraschungen gesorgt hätten. Dennoch habe der Kurs nicht entsprechend der positiven Abweichung reagiert, da bei Pharma Einmaleffekte einen Einfluss hätten und bei den Industriesektoren im Quartalsbericht auf die Risiken bezüglich steigender Rohstoffpreise hingewiesen werde.
Damit sei nach einem Anstieg um 34% im 1. Quartal 2006, was auf Jahressicht bereits einem Anstieg um 8% entspreche, der Ausblick nicht sehr gewagt. Dies gelte um so mehr, als Fournier erst ab dem 3. Quartal 2005 konsolidiert worden sei. Damit dürfte der Konsolidierungseffekt auch im 2. Quartal/06 einen hohen Ertragsanstieg sicherstellen. Die Analysten würden auf Gesamtjahressicht einen Anstieg um 15% im REBIT erwarten. Sie würden dabei einen Anstieg bei Pharma um 56% und bei Chemicals um 5% erwarten, während sie bei Plastics von einem Rückgang um 13% ausgingen. Die Analysten würden 2007 rückläufige Erträge in den Industriesektoren erwarten, die durch Pharma nicht aufgefangen werden könnten. Im weiteren Jahresverlauf dürfte die Diskussion um die Ergebnisentwicklung der zyklischen Sektoren das Sentiment belasten.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Solvay-Aktie unverändert mit "underperform" ein. Das Kursziel werde weiterhin bei 93 Euro gesehen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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