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Swiss Life kaufen
03.05.2006
Bank Hofmann
Lucia Wuermli, Analystin der Bank Hofmann, empfiehlt die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781 / WKN 778237) weiterhin zu kaufen.
Die Hauptmärkte der Swiss Life (früher Rentenanstalt) seien die Schweiz, Frankreich, Deutschland und die Beneluxländer. Swiss Life habe für 2005 ein gutes Jahresergebnis vorgelegt. Das organische Prämienwachstum in den Auslandsmärkten (61% des Prämienaufkommens) habe über dem Marktdurchschnitt gelegen. In der Schweiz habe der Konzern trotz eines Rückgangs der Bruttoprämieneinnahmen um 5% seinen Marktanteil und seine führende Position behaupten können.
Im Jahresvergleich habe das strikte Kostenmanagement zu einer Absenkung der operativen Kosten um 2% geführt. Der Reingewinn habe dank einer Steuergutschrift einen Sprung von 44% auf 874 Mio. CHF gemacht. Die um Einmaleffekte bereinigte operative Performance sei robust. Der Embedded Value, der als Indikator für den Wert des bestehenden Versicherungsportfolios diene, habe sich um 12% auf 8,9 Mia. CHF verbessert. Das Eigenkapital sei um 22% auf 7,7 Mia. CHF gestiegen und die Eigenkapitalrendite habe sich von 10,7% auf 12,3% erhöht. Für das laufende Jahr würden die Analysten der Bank Hofmann davon ausgehen, dass die erfolgreiche Integration des Lebengeschäfts der La Suisse und der Vaudoise-Gruppe zu einer Effizienzsteigerung in der Schweiz beitragen werde. Zudem werde der Konzern von einem positiven Steuereffekt profitieren.
Vor dem Hintergrund des positiven Geschäftsabschlusses 2005 und weiterer absehbarer Profitabilitätssteigerungen befinde sich die Swiss Life auf gutem Weg, ihre mittelfristigen Ziele zu erreichen (Reingewinn von 1 Mia. CHF im Jahr 2008 und eine nachhaltige Eigenkapitalrendite von mehr als 10%). Ferner dürfte die Swiss Life bei weiter steigenden Zinsen von einer positiven Dynamik profitieren, sowohl auf der operativen (steigende Margen und Volumina) als auch auf der Kapitalanlageseite.
Da die Bewertung der Aktie von Swiss Life auf Basis des KGV (06) im Vergleich zu den Wettbewerbern weiterhin attraktiv ist, bekräftigen die Analysten der Bank Hofmann ihre "kaufen"-Empfehlung.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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